蒙牛乳業(yè)半年營收398.6億元，整體增速較去年同期略有放緩，出售君樂寶乳業(yè)的影響仍待觀察。

　　8月28日晚，國內(nèi)兩大乳業(yè)巨頭之一的蒙牛乳業(yè)（02319.HK）率先公布了半年業(yè)績，半年營收398.6億元，但整體增速較去年同期略有放緩。財經(jīng)記者了解到，目前上半年的財報中，出售君樂寶乳業(yè)的影響尚未體現(xiàn)，有報告稱蒙牛將利用出售君樂寶所獲資金進行并購，而這一系列變化帶來的影響仍待觀察。

　　公告顯示，2019年上半年，公司收入為人民幣398.6億元，同比增長15.6%；公司擁有人應(yīng)占凈利潤為20.8億元，同比增長33%，基本每股盈利0.531元。

　　從分項上看，上半年蒙牛的增長主要來自于液態(tài)奶和奶粉兩大業(yè)務(wù)的帶動，液態(tài)奶業(yè)務(wù)收入331.1億元同比增長14.4%，奶粉業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入42.4億元，同比增長43.8%，冰激凌業(yè)務(wù)收入21.9億元，同比下滑了2.4%。

　　而往年拖累蒙牛業(yè)績的聯(lián)營公司，在今年上半年也對蒙牛業(yè)績有所幫助，隨著現(xiàn)代牧業(yè)（01117.HK）和雅士利國際（01230.HK）的扭虧為盈，半年蒙牛應(yīng)占聯(lián)營公司利潤從2018年同期的虧損約1億元，轉(zhuǎn)為盈利約1億元。

　　當(dāng)天同期公布業(yè)績的雅士利國際半年收入17.5億元，同比增長16.2%，凈利潤約3430萬元。此前公布的現(xiàn)代牧業(yè)上半年收入25.70億元，同比增長4.1%，實現(xiàn)凈利潤1.25億元。

　　為了提升渠道分銷及品牌競爭力，蒙牛上半年繼續(xù)延續(xù)了高市場費用模式，經(jīng)營費用從2018年的118.4億元上升至135.7億元，同比增長14.6%，占集團收入比為34%。銷售及經(jīng)銷費用上升13.5%至113.2億元。

　　蒙牛乳業(yè)28日高開高走，盤中高見34.6港元，創(chuàng)上市以來歷史新高，最終收于33.45港元，微漲1.06%。

　　但值得注意的是，從整體增速上看，蒙牛上半年的業(yè)績增速較2018年同期營收增長17%和凈利潤增長38.5%相比，略有放緩，并存在一定的不確定因素。

　　一方面，今年上半年的增長中，液奶業(yè)務(wù)的增長強勁，這其中包括了蒙牛對常溫產(chǎn)品核心單品特侖蘇進行了包裝切換，并對老包裝產(chǎn)品進行促銷，也帶動特侖蘇業(yè)務(wù)的快速增長，此前業(yè)內(nèi)也有擔(dān)心促銷會對特侖蘇的品牌和價格體系帶來沖擊。

　　不過中金公司研究員呂若晨認(rèn)為，民間調(diào)研顯示二季度特侖蘇銷量增速20%-30%，老品降價對銷量提振明顯，因有升級產(chǎn)品推出，因此不認(rèn)為老品適度降價會對特侖蘇品牌形象產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　另一方面，蒙牛乳業(yè)7月1日公告稱，將以41億的價格出售君樂寶51%股權(quán)，2018年君樂寶對蒙牛收入貢獻（13.62%）和利潤貢獻（9.58%）并不低，比如在今年上半年的奶粉業(yè)務(wù)增長中，君樂寶的貢獻大于雅士利國際。但上半年財報中，這一出售的影響還未體現(xiàn)。

　　財經(jīng)記者了解到，蒙牛也在為出售君樂寶之后做“填空”準(zhǔn)備。

　　投資銀行瑞銀華寶此前發(fā)表報告指出，蒙牛高層計劃利用出售君樂寶所得現(xiàn)金于潛在并購交易，目標(biāo)為提高公司核心類別的競爭力，即高級牛奶、嬰兒配方奶粉和奶酪。并指蒙牛管理層預(yù)計，君樂寶出售將于今年第三季末完成。

　　此前業(yè)內(nèi)曾測算，蒙牛出售君樂寶后或帶來34億的現(xiàn)金。

　　有行業(yè)人士告訴財經(jīng)記者，目前蒙牛目前正在和多家企業(yè)接觸，洽談收購事宜，目前接觸的乳制品企業(yè)包括低溫液態(tài)、奶酪、酸奶等多個領(lǐng)域，但價格或是阻礙蒙牛并購的主要因素。

　　獨立乳業(yè)分析師宋亮表示，君樂寶脫離蒙牛后，會對蒙牛的營收帶來影響，目前國內(nèi)乳業(yè)競爭兩強的格局已經(jīng)形成，市場競爭非常激烈，蒙牛要實現(xiàn)雙千億的目標(biāo)，一方面是內(nèi)靠生性的增長，另一方面行業(yè)并購也是重要途徑。

　　29日，蒙牛乳業(yè)股價開盤后即下跌，截至記者發(fā)稿時股價31.55港元，下跌5.68%。