隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，全球香精香料市場(chǎng)規(guī)模在不斷升高，由2015年的241億美元增長(zhǎng)至2021年的291億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為3.2%。其中，食用香料香精占比約為56%，日用香料香精占比約為44%。

　　2021年時(shí)世界香精香料行業(yè)集中度較高，呈寡頭壟斷格局，市場(chǎng)份額由大到小分別為奇華頓、IFF、芬美意、德之馨。

　　我國(guó)香精香料行業(yè)市場(chǎng)廣闊，以食用香精為主導(dǎo)。2015—2020年，我國(guó)香精香料發(fā)展主要依靠食品香精香料，2020年香精香料市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)511億元。目前，食用香精占比近80%，日用香精工業(yè)較為薄弱。

　　香料產(chǎn)量少、品種多、天然品和合成品相互競(jìng)爭(zhēng)。目前世界上的實(shí)際香料品種近6000種，大部分年產(chǎn)量在100噸以下。香精是由多種香原料、溶劑、載體及其他輔料調(diào)配而成，為香料行業(yè)的下游，按用途可分為食用香精、日用香精和其他用途。

我國(guó)地大物博 香料具備出口優(yōu)勢(shì)

　　我國(guó)香精香料行業(yè)集中度較低，市場(chǎng)格局分散，共有約1000家企業(yè)，年?duì)I收超億元的企業(yè)僅40家左右。

　　我國(guó)大宗合成香料具有出口優(yōu)勢(shì)，如我國(guó)香蘭素產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的60%左右，麥芽酚、芳樟醇也已占據(jù)全球總產(chǎn)量50%左右；另外，我國(guó)天然香料品類(lèi)豐富、獨(dú)特且出口量大，如我國(guó)特有香料山蒼子油，富含檸檬醛，是制取紫羅蘭酮及生產(chǎn)維生素A、維生素E的主要原料，年出口量達(dá)400噸左右，年產(chǎn)量居世界第一。

　　香精行業(yè)定制化需求較高，相對(duì)于生產(chǎn)能力，研發(fā)能力壁壘更深厚。我國(guó)香精行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分散、以中小企業(yè)為主，而中小企業(yè)缺乏研發(fā)投入和行業(yè)縱向布局能力。對(duì)比國(guó)內(nèi)外香精企業(yè)生產(chǎn)模式可發(fā)現(xiàn)：中小香精企業(yè)囿于技術(shù)、人才、資金、原料等壁壘，易陷入同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格戰(zhàn)，產(chǎn)品缺少品牌價(jià)值，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力弱。

國(guó)際巨頭長(zhǎng)期沉淀 構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘

　　奇華頓 奇華頓是全球領(lǐng)先的食用香精和日用香精制造商，總部位于瑞士日內(nèi)瓦。2021年，奇華頓香精香料業(yè)務(wù)占據(jù)全球市場(chǎng)的25%，是當(dāng)今香精香料行業(yè)的龍頭。

　　奇華頓業(yè)務(wù)分為風(fēng)味與健康、香氛與美容兩個(gè)板塊，分別負(fù)責(zé)食用香精和日化香精的生產(chǎn)，二者占比基本相當(dāng)。從地區(qū)來(lái)看，歐洲、非洲和中東地區(qū)是奇華頓最主要的收入來(lái)源，占比達(dá)到37%，其次為北美洲和亞太地區(qū)，占比分別為26%和25%。

　　奇華頓發(fā)展歷史悠久，成立至今已有250多年，通過(guò)不斷地并購(gòu)整合，持續(xù)擴(kuò)大商業(yè)版圖，并積累了深厚的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。奇華頓每年向超過(guò)11700個(gè)客戶(hù)提供超126560種定制產(chǎn)品，產(chǎn)品覆蓋食品調(diào)味、飲料、保健食品、個(gè)人護(hù)理等多個(gè)領(lǐng)域，產(chǎn)品數(shù)量眾多，客戶(hù)分散。咸味方案和飲料是奇華頓風(fēng)味與健康板塊最主要的細(xì)分品類(lèi)，合計(jì)占比達(dá)到72%。

　　奇華頓近10年平均研發(fā)費(fèi)用達(dá)4.9億美元，平均占比高達(dá)8.5%，全球擁有65個(gè)研發(fā)中心，研發(fā)人員超1300人，擁有專(zhuān)利超4000個(gè)。

　　奇華頓將天然和健康作為他們未來(lái)的基本戰(zhàn)略。在天然成分方面，奇華頓90%以上的科技資源都用于風(fēng)味自然解決方案的研究當(dāng)中?！叭蛴?7%的消費(fèi)者會(huì)被‘富含天然成分’這樣的食品飲料宣傳打動(dòng)?！逼嫒A頓認(rèn)為，一般來(lái)說(shuō)，含天然成分的食品要比高加工食品更健康、更優(yōu)質(zhì)。在植物基蛋白方面，奇華頓表示，世界各地的素食消費(fèi)者數(shù)量正在增長(zhǎng)，植物蛋白需求正在增加。奇華頓致力于打造肉質(zhì)更加真實(shí)的肉類(lèi)替代品。在營(yíng)養(yǎng)飲料方面，隨著高蛋白質(zhì)含量的飲料逐漸成為主流，奇華頓研發(fā)出了具備較佳口感的乳蛋白和植物蛋白風(fēng)味解決方案。

　　健康成為人們的關(guān)注點(diǎn)之一。奇華頓從植物中提取維生素C、β-葡聚糖、酒曲鋅鐵等多種人體所需物質(zhì)，有助于增強(qiáng)人體免疫能力。奇華頓的提取物具有可追溯性，還有全面覆蓋的識(shí)別和認(rèn)證體系。此外，奇華頓還推出“營(yíng)養(yǎng)奇味方案—糖”，以期創(chuàng)造與全糖產(chǎn)品一樣精妙的產(chǎn)品。為了復(fù)制鹽在產(chǎn)品中的作用，奇華頓還推出了“營(yíng)養(yǎng)奇味方案—鈉”。

　　IFF IFF將業(yè)務(wù)分為營(yíng)養(yǎng)、健康和生物科學(xué)、香氛、醫(yī)藥解決方案四個(gè)板塊，其中營(yíng)養(yǎng)板塊占比最高，達(dá)到55%；健康和生物科學(xué)板塊收購(gòu)自杜邦公司的N&B業(yè)務(wù)，占比19%。

　　IFF的歷史最早可以追溯到1749成立的Potter & Moore公司，后通過(guò)一系列的并購(gòu)活動(dòng)，在全球范圍內(nèi)拓展了業(yè)務(wù)和市場(chǎng)，并加強(qiáng)了在香料香精領(lǐng)域的技術(shù)和創(chuàng)新能力。

　　營(yíng)養(yǎng)板塊是IFF最主要的業(yè)務(wù)，經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，IFF的產(chǎn)品幾乎覆蓋了所有的應(yīng)用場(chǎng)景，為消費(fèi)者提供了更好的營(yíng)養(yǎng)成分和更好的風(fēng)味與口感。IFF在45個(gè)不同的國(guó)家擁有210個(gè)制造工廠、研發(fā)中心和實(shí)驗(yàn)室，2022年研發(fā)費(fèi)用超6億美元，近10年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重平均達(dá)7.4%。

　　IFF目前在清潔產(chǎn)品、減少浪費(fèi)、植物蛋白、數(shù)字化等方面都取得了一定進(jìn)展。

　　芬美意 芬美意是一家專(zhuān)注于香氣和風(fēng)味領(lǐng)域，從事研究、創(chuàng)新、生產(chǎn)和銷(xiāo)售日化香精、食用香精和香原料的公司，總部位于瑞士日內(nèi)瓦。

　　香水和香氛成分是芬美意最主要的收入來(lái)源，占比超2/3，此外芬美意也提供食品調(diào)味劑。從地區(qū)來(lái)看，歐洲和北美洲是芬美意最主要的業(yè)務(wù)地區(qū)，合計(jì)占比近60%。

　　芬美意成立于1895年，是一家擁有128年歷史的私營(yíng)家族企業(yè)。在一百多年的發(fā)展歷程中，芬美意持續(xù)擴(kuò)張業(yè)務(wù)區(qū)域，不斷收購(gòu)協(xié)同企業(yè)并推出創(chuàng)新產(chǎn)品，成為全球最大的香料和香精制造商之一。

　　在香氛領(lǐng)域，芬美意已與多個(gè)知名奢侈品品牌達(dá)成合作，多款經(jīng)典香水出自芬美意之手；在食用香精領(lǐng)域，芬美意基于消費(fèi)者需求，為包括咸味食品、甜味食品、飲料在內(nèi)的不同品類(lèi)食品提供多種食用香精和香原料產(chǎn)品，并且持續(xù)推出創(chuàng)新方案。

　　自創(chuàng)建以來(lái)，芬美意已經(jīng)獲得3500多項(xiàng)專(zhuān)利，在全球范圍內(nèi)擁有超過(guò)100個(gè)分支機(jī)構(gòu)和工廠。2017—2022年，芬美意平均每年研發(fā)費(fèi)用達(dá)到10億美元，平均每年占比高達(dá)9.4%，在香精香料龍頭中占比最高。該公司在食品香精領(lǐng)域推出多款自研技術(shù)，在食品防腐、口感、口味等方面處于領(lǐng)先地位。

　　2022年5月，帝斯曼與芬美意宣布雙方將合并，以建立在營(yíng)養(yǎng)、化妝品和健康領(lǐng)域領(lǐng)先的創(chuàng)造和創(chuàng)新合作伙伴“帝斯曼—芬美意”。

　　帝斯曼（DSM）是一家國(guó)際性的營(yíng)養(yǎng)保健食品、化工原料和醫(yī)藥集團(tuán)，2022年?duì)I收近84億歐元。2022年5月，帝斯曼將其工程材料業(yè)務(wù)出售，徹底轉(zhuǎn)型為健康、營(yíng)養(yǎng)和生物科學(xué)公司。帝斯曼—芬美意的核心是深厚的科研能力，在生物科學(xué)、發(fā)酵、綠色化學(xué)、受體生物學(xué)、感官感知和配方等方面擁有大量的交叉融合機(jī)會(huì)。

　　帝斯曼—芬美意預(yù)計(jì)總營(yíng)收將超過(guò)110億歐元，并將擁有四個(gè)領(lǐng)先且互補(bǔ)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，分別為香水和美妝領(lǐng)域（總收入33億歐元）、動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)和健康領(lǐng)域（總收入33億歐元）、食品飲料和調(diào)味品領(lǐng)域（總收入27億歐元）、健康、營(yíng)養(yǎng)和護(hù)理領(lǐng)域（總收入22億歐元）。

　　德之馨 德之馨是來(lái)自德國(guó)的一家跨國(guó)香精香料龍頭企業(yè)。公司目前產(chǎn)業(yè)布局包括香精香料、食物和化妝品原料，公司的客戶(hù)涵蓋香水、化妝品、食物和飲料、醫(yī)藥、膳食補(bǔ)充劑和寵物食物等領(lǐng)域。德之馨業(yè)務(wù)分為香氛和護(hù)理、營(yíng)養(yǎng)和健康兩個(gè)板塊，其中營(yíng)養(yǎng)與健康占比較高，達(dá)61%。

　　德之馨最早可追溯到1874年成立的Haarmann & Reimer公司。該公司最初以合成香蘭素、香豆素發(fā)家，逐步拓展大宗香料產(chǎn)品；1954年后，該公司借助拜耳集團(tuán)的力量逐步深化研發(fā)投入，并布局包括薄荷醇等在內(nèi)的高端香料品種；2003年，該公司并購(gòu)Dragoco香料公司；2006年在法蘭克福交易所上市后，并購(gòu)Diana、Piova、ADF等公司進(jìn)軍香水、香精配方等多個(gè)領(lǐng)域。

　　德之馨充分考慮產(chǎn)品和市場(chǎng)的多元化，布局包括食飲、香水、化妝品、寵物食物和畜牧食物等多種產(chǎn)品，產(chǎn)品橫跨天然產(chǎn)品和合成產(chǎn)品，同時(shí)積極布局發(fā)酵產(chǎn)品。多樣化的產(chǎn)品序列能夠保障經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性，并且持續(xù)成長(zhǎng)。該公司目前已經(jīng)布局超過(guò)34000種產(chǎn)品，產(chǎn)品由10000種原材料制成，充分多元化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)能夠滿(mǎn)足行業(yè)需求。

　　2012—2021年，德之馨平均研發(fā)費(fèi)用達(dá)2.1億美元，平均占比6.4%。同時(shí)，德之馨與眾多科研院校達(dá)成合作，在可持續(xù)性、植物原材料、植物培養(yǎng)和育種、植物蛋白質(zhì)的開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域聯(lián)合拓展。

天然香料成為企業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)點(diǎn)

　　復(fù)盤(pán)國(guó)際龍頭發(fā)展史，可以發(fā)現(xiàn)，其發(fā)展關(guān)鍵因素包括以下幾點(diǎn)：

　　注重研發(fā)創(chuàng)新，滿(mǎn)足消費(fèi)者多元需求。國(guó)際龍頭投入大量資金和人力，不斷開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)和新服務(wù)。通過(guò)持續(xù)創(chuàng)新，提高產(chǎn)品的質(zhì)量和性能，滿(mǎn)足消費(fèi)者日新月異的定制化需求，增強(qiáng)與下游客戶(hù)的綁定程度。

　　注重品牌建設(shè)，提升品牌價(jià)值。國(guó)際龍頭通過(guò)持續(xù)的品牌營(yíng)銷(xiāo)和宣傳活動(dòng)，不斷擴(kuò)大品牌影響力，增強(qiáng)消費(fèi)者的忠誠(chéng)度和品牌認(rèn)知度。同時(shí)，國(guó)際巨頭還注重社會(huì)責(zé)任和環(huán)境保護(hù)，通過(guò)可持續(xù)發(fā)展的手段，建設(shè)符合ESG趨勢(shì)的品牌形象。

　　關(guān)注市場(chǎng)趨勢(shì)，洞察消費(fèi)者需求。國(guó)際巨頭持續(xù)進(jìn)行市場(chǎng)研究、趨勢(shì)分析，依托強(qiáng)大的研發(fā)能力，能夠快速響應(yīng)市場(chǎng)需求并推出新的產(chǎn)品和解決方案。

　　多元化戰(zhàn)略，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。國(guó)際龍頭采用多元化戰(zhàn)略，在專(zhuān)注于香料香精行業(yè)的同時(shí)，還涉足協(xié)同性較強(qiáng)的食品、飲料、化妝品、個(gè)人護(hù)理等領(lǐng)域，降低單一業(yè)務(wù)依賴(lài)度和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

　　持續(xù)并購(gòu)整合，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張和技術(shù)補(bǔ)充。國(guó)際龍頭均采用了積極的并購(gòu)戰(zhàn)略，通過(guò)收購(gòu)來(lái)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍和技術(shù)補(bǔ)充，進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率和競(jìng)爭(zhēng)力。在并購(gòu)過(guò)程中不僅注重業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，更加注重人才和技術(shù)的獲取，以及目標(biāo)公司和自身的實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。

　　目前我國(guó)香精生產(chǎn)和研發(fā)步伐相對(duì)落后，香料生產(chǎn)效率低且流通環(huán)節(jié)長(zhǎng)。

　　我國(guó)香精研發(fā)起步較晚，積累的實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)數(shù)量和質(zhì)量都不及國(guó)際龍頭。同時(shí)，國(guó)際龍頭已開(kāi)始運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)分析數(shù)據(jù)，我國(guó)大部分企業(yè)仍采用傳統(tǒng)研發(fā)手段。另外，調(diào)香師對(duì)于企業(yè)的研發(fā)具有重要作用。一名合格的調(diào)香師不僅需要扎實(shí)的香精香料基礎(chǔ)知識(shí)，還需要靈敏的嗅覺(jué)和特殊的嗅覺(jué)記憶力，這使得調(diào)香師極度稀缺，全球僅500人左右。我國(guó)開(kāi)設(shè)香精香料專(zhuān)業(yè)的學(xué)校僅有3所，在歷史底蘊(yùn)和科研實(shí)力上都遠(yuǎn)不及國(guó)外調(diào)香學(xué)校，調(diào)香師供給存在缺口。

　　我國(guó)香料雖儲(chǔ)量豐富，但整體的香料種植仍以農(nóng)戶(hù)個(gè)體為主，生產(chǎn)效率較低且產(chǎn)量較小，植物資源利用程度低。復(fù)雜的氣候豐富了我國(guó)香料資源種類(lèi)，但也導(dǎo)致種植分布十分分散，香精公司需向香料公司采購(gòu)香料產(chǎn)品，流通環(huán)節(jié)被拉長(zhǎng)、利潤(rùn)被攤薄。上述問(wèn)題的存在使得我國(guó)香精香料企業(yè)短期內(nèi)難以突破。

　　但是值得關(guān)注的是，隨著減糖、減鹽、天然成分等ESG屬性成為未來(lái)香精香料的發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)香精香料行業(yè)獲得了新的發(fā)展空間：我國(guó)天然香料植物資源儲(chǔ)量大且種類(lèi)繁多，打通產(chǎn)業(yè)鏈上游，順應(yīng)ESG趨勢(shì)，發(fā)展天然香料業(yè)務(wù)將是企業(yè)的新機(jī)會(huì)。