燕麥?zhǔn)袌鰧⒂瓉硪粓霭袷字疇?。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站近日發(fā)布桂林西麥?zhǔn)称饭煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“西麥?zhǔn)称?rdquo;）修改后的首次招股說明書。說明書顯示，西麥?zhǔn)称窋M在深圳證券交易所發(fā)行2000萬股。北京商報(bào)記者了解到，西麥?zhǔn)称蜂N量曾在國內(nèi)市場位居，但近兩年在與桂格的競爭中敗下陣來。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次西麥?zhǔn)称分\求上市，最終目的是希望借助資本力量重回。不過，由于該企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)投入少、渠道建設(shè)存在缺陷等問題，西麥?zhǔn)称啡悦媾R不少難題。

　　沖刺上市

　　西麥?zhǔn)称吩谡泄烧f明書中稱，募集資金將用于燕麥?zhǔn)称樊a(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、品牌建設(shè)及營銷渠道升級項(xiàng)目、江蘇西麥燕麥?zhǔn)称飞a(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目（一期），三個(gè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)投入5.37億元募集資金。

　　這與此前西麥?zhǔn)称肥状翁峤徽泄烧f明書時(shí)的資金用途略有不同。2017年12月，證監(jiān)會(huì)披露的西麥?zhǔn)称氛泄烧f明書（申報(bào)稿）顯示，西麥?zhǔn)称窋M使用募集資金的用途只有投資于燕麥?zhǔn)称樊a(chǎn)業(yè)化和品牌建設(shè)及營銷渠道升級兩個(gè)項(xiàng)目。

　　中國食品行業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，從招股說明書中可以看出，西麥?zhǔn)称敷w量并不大、產(chǎn)品單一，并曾發(fā)生過食品安全問題，因此次發(fā)布的招股說明書失敗。再一次提交招股說明書，西麥?zhǔn)称繁砻魃鲜袥Q心的意義更大。

　　根據(jù)的說明書資料顯示，2015-2017年，西麥?zhǔn)称窢I收分別為5.64億元、6.26億元、7.13億元；歸屬母公司所有者的凈利潤分別為6632萬元、9447.18萬元、1.01億元。2017年，西麥?zhǔn)称焚Y產(chǎn)總值約6.06億元，負(fù)債總計(jì)2.2億元。

　　對于上市的原因，在戰(zhàn)略定位專家、上海九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊看來，燕麥片屬于大健康，符合未來的發(fā)展趨勢，西麥?zhǔn)称吩谄放平ㄔO(shè)、渠道建設(shè)上需要大量的資金，上市是企業(yè)解決資金需求的重要方式。北京商報(bào)記者就西麥?zhǔn)称飞鲜性虻认嚓P(guān)問題多次致電、致信西麥?zhǔn)称罚刂涟l(fā)稿西麥?zhǔn)称凡⑽唇o予回復(fù)。

　　謀回

　　西麥?zhǔn)称飞鲜惺瞧髽I(yè)發(fā)展到一定階段的必然選擇，對西麥?zhǔn)称范?，上市則具有更重要的意義，借助資本市場，重回昔日行業(yè)老大的地位。

　　“2016年前，西麥?zhǔn)称贩€(wěn)坐國內(nèi)燕麥領(lǐng)域品牌位置，但由于食品安全問題以及國際燕麥巨頭桂格在國內(nèi)市場發(fā)力，丟掉了昔日霸主的地位，再次選擇上市，西麥?zhǔn)称废Ｍ柚Y本的力量奪回原來的位置。”朱丹蓬表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，2012年，西麥?zhǔn)称返氖袌稣加新食^17.9%，穩(wěn)居行業(yè)。但是，此后桂格在中國市場發(fā)力，2016年，該品牌市場占有率達(dá)到17.6%。同期，西麥?zhǔn)称肥袌稣加新蕜t下降至16.3%。2017年，二者的差距進(jìn)一步拉大。桂格市場占有率提升至18.1%，西麥?zhǔn)称废陆抵?5.1%。同時(shí)，國內(nèi)燕麥?zhǔn)袌雠琶廖逦坏钠放品謩e為雀巢、家樂氏及皇室，占比分別為9.1%、4.8%及2.6%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前市場排名前五大品牌合計(jì)占有的市場份額已達(dá)50%。

　　“從數(shù)據(jù)上看，西麥?zhǔn)称肥怯袡C(jī)會(huì)的。”徐雄俊認(rèn)為，中國的市場空間很大，兩者的產(chǎn)品也相似，均為澳洲燕麥，市場占有率也差距不大。“如果上市成功，大力投入產(chǎn)品研發(fā)和渠道建設(shè)，西麥未來的機(jī)會(huì)很大。”

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011-2016年，我國谷物磨制品營收從8098億元增長到1.43萬億元，年復(fù)合增長率達(dá)12.09億元。

　　短板待補(bǔ)

　　朱丹蓬認(rèn)為，西麥有機(jī)會(huì)重新問鼎，但需要補(bǔ)齊來自產(chǎn)品、渠道以及食品安全問題等層面的短板。

　　招股說明書顯示，西麥?zhǔn)称返闹鳡I產(chǎn)品為純燕麥片和復(fù)合燕麥片。數(shù)據(jù)顯示，2015-2017年，兩款產(chǎn)品的收入占比保持在99%以上。朱丹蓬坦言：“這兩種產(chǎn)品，任何一種出現(xiàn)問題都將影響西麥?zhǔn)称返氖杖搿?rdquo;2012年和2016年，西麥?zhǔn)称窂?fù)合燕麥產(chǎn)品先后曝出食品安全問題，從2012年開始，西麥?zhǔn)称返氖袌稣加新书_始下降，直到2016年被桂格超越。

　　值得一提的是，西麥?zhǔn)称穭?chuàng)新能力也稍顯不足。招股說明書顯示，2014-2016年，西麥?zhǔn)称樊a(chǎn)品研發(fā)投入占營收比例分別為0.38%、0.33%、0.3%。“創(chuàng)新不足，未來的市場將難以支撐。”朱丹蓬表示。

　　此外，徐雄俊對西麥?zhǔn)称返那辣硎緭?dān)憂。“西麥的渠道多在三四線城市，在一線城市的競爭力不足。”招股說明書顯示，2017年十大經(jīng)銷商沒有一家來自北京、上海和深圳，更多的是來自東莞、滄州、威海等三四線城市。