剛剛公布要約收購結(jié)果的四川水井坊股份有限公司（水井坊600779）8月14日復牌即跌2.28%至51.88元，15日）繼續(xù)跌至50.88元。此前水井坊公布的2018年半年報顯示，歸母凈利潤同比增133.59%，勢頭正勁，但水井坊近兩年高調(diào)宣傳，且推出超高價產(chǎn)品，被質(zhì)疑有過度營銷之嫌。業(yè)內(nèi)人士認為，白酒市場的過度營銷或許可能是壓倒市場的一根稻草。

        8月13日，水井坊公布要約收購結(jié)果，稱截至2018年8月11日，本次要約收購期限屆滿，預受要約的賬戶總數(shù)為9292戶，股份總數(shù)為247176244股。

        據(jù)了解，本次要約收購的目的旨在提高帝亞吉歐對水井坊的持股比例，鞏固控股權(quán)，不以終止水井坊上市地位為目的。要約收購完成后，收購人及其關(guān)聯(lián)方最多合并持有水井坊60.00%的股份（293127418股）。

      業(yè)內(nèi)人士認為，這是因為巨頭帝亞吉歐對水井坊和中國白酒市場都充滿信心的表現(xiàn)。結(jié)合水井坊此前發(fā)布的2018年半年報看，實現(xiàn)扣非凈利潤2.95 億元，同比增長150.30%；基本每股收益0.55 元。“可以說，水井坊正處于快速上升的階段。”有分析師如此評價。

     不少白酒行業(yè)人士對水井坊近年高調(diào)在廣告和品牌大手筆投入頗有微詞。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析稱，水井坊在2017年下半年和2018年前兩季度的業(yè)績都向好，但是這種向好和增幅是因為其基數(shù)低，也是依托了宏觀白酒行業(yè)的紅利和自己重新定位的紅利，目前他們處于高端產(chǎn)品的布局期，要看第三季度的業(yè)績才能知道其運營是否進入良性循環(huán)。不過，他也不客氣評價稱：“從消費端和產(chǎn)業(yè)端看，水井坊作為一個十幾億元的盤子，在廣告和品牌方面的支出是偏大的，如何實行良性銷售和投入產(chǎn)出比的優(yōu)化，要看今年第三四季度綜合分析，即整個水井坊的創(chuàng)新和升級能否真正落地。”

    亮劍咨詢總經(jīng)理牛恩坤認為，水井坊在白酒行業(yè)的體量較小，甚至還不如一家省級名酒企業(yè)，升值空間非常有限，再加上他認為目前有多種對白酒行業(yè)不利的因素，水井坊的高調(diào)被質(zhì)疑在情理之中。

    產(chǎn)品結(jié)構(gòu)沒有塔尖

    企業(yè)愿意在品牌上投入更多資金，為何會被詬?。?/strong>