眾所周知，中國市場是澳洲櫻兒配方奶粉生產(chǎn)企業(yè)的主要海外市場。不過，鑒于中國政府正在醞釀對整個行業(yè)進(jìn)行新一輪的改革和政策調(diào)整，澳洲相關(guān)奶粉企業(yè)不得不未雨綢繆，事先做好準(zhǔn)備。

　　據(jù)了解，中國國產(chǎn)奶粉品持續(xù)受到來自澳洲等其他海外奶粉品牌的擠壓。在這樣的背景下，中國政府對待海外奶粉品牌的監(jiān)管力度可能會進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　事實上，中國政府監(jiān)管政府于兩年前制定的監(jiān)管新規(guī)曾一度導(dǎo)致澳洲線嬰兒配方奶粉品牌陷入混亂。包括貝拉米（ Bellamys）和a2乳業(yè)（a2Mk）在類的乳企股票大幅下挫。

　　近期，花旗集團(tuán)在提供給投資客戶的份報告中指出，中國政府對兒配方奶粉行業(yè)的監(jiān)管規(guī)定或可能再次發(fā)生變化，因此大幅下調(diào)了2019年貝拉米和a2乳業(yè)的盈利預(yù)期。具體而言，貝拉米和a2乳業(yè)2019年每股收益分別下調(diào)9%和2%。另外，貝拉米在2020年的每股收益下調(diào)11%。

　　花旗集團(tuán)分析師 Sam Teeger表示稱：“我們看到海外奶粉品牌可能會受到來自中國監(jiān)管政策變化所帶來的進(jìn)一步風(fēng)險。”

　　“如果新規(guī)實施，海外嬰兒配方奶粉品牌則可能需要向中國國家市場監(jiān)督管理總局（SA）提交重新注冊申請。而在重新注冊申請審批過程中，現(xiàn)場核查等規(guī)定則可能導(dǎo)致問題進(jìn)一步復(fù)雜化。”

　　“值得注意的是，a2中國貼標(biāo)產(chǎn)品和其他海外品牌并不符合草案中的標(biāo)準(zhǔn)。同時，這些標(biāo)準(zhǔn)也將對貝拉米改變配方或中國貼標(biāo)產(chǎn)品構(gòu)成風(fēng)險。”

　　據(jù)了解，自中國政府發(fā)布輪有關(guān)嬰兒配方奶粉注冊法規(guī)時，很多領(lǐng)先的嬰兒配方奶粉品牌股票隨及應(yīng)聲下跌。收投資者恐慌情緒影響，貝拉米的股價下跌超過40%,a2乳業(yè)股票下跌則超過10%。

　　澳洲嬰兒配方奶粉之所以在中國廣受歡迎，主要受幾方面因素影響。一方面，中國國產(chǎn)嬰兒配方奶粉品牌屢屢曝出質(zhì)量丑聞，導(dǎo)致消費者信心受損。另一方面，澳洲市場代購群體的興起為中國消費者購買海外奶粉提供了諸多便利。

　　2018年1月1日，被稱為“史上最嚴(yán)嬰幼兒奶淅新政”的《嬰幼兒配方乳粉產(chǎn)品配方注冊管理力法》全面實施。貝拉米和a2乳業(yè)的股價伴隨中國市場份額的增長而逐步回升。

　　但是，花旗分析師 Teeger認(rèn)為，海外嬰兒配方奶粉品牌在中國市場的成功主要受中國消費者普遍不信任國產(chǎn)品牌所致。但是，在《妥幼兒配方乳粉產(chǎn)品配方注冊管理辦法》實施后，中國國產(chǎn)奶粉的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)新一步提高。另外，中國政府為了支持國內(nèi)乳企或針對海外品牌出臺更為嚴(yán)厲的法規(guī)。

　　據(jù)花旗集團(tuán)預(yù)計，截至2018年年底，中國國產(chǎn)品牌占兒配方奶粉市場的份額為47%，較2015年的不到40%出現(xiàn)穩(wěn)步回升。除了監(jiān)管機(jī)構(gòu)有關(guān)注冊制度的改革，很多國產(chǎn)品牌在提高產(chǎn)品質(zhì)量和標(biāo)準(zhǔn)方面也進(jìn)行了大量的資金投入，并迅速占據(jù)了三、四線城市市場。同時，奶粉安全事故所導(dǎo)致的不利效應(yīng)正在逐步消退。

　　盡管花旗集團(tuán)下調(diào)了貝拉米和a2乳業(yè)的增長預(yù)期，但是并未就此否定兩家公司在中囯的增長前景?；ㄆ旒瘓F(tuán)分析師 Teeger認(rèn)為，兩家公司如果能夠順利通過中國監(jiān)管新規(guī)的考驗，則在中國市場仍具備不錯的增長潛力。

　　他說：“盡管貝拉米和a2乳業(yè)在中國整個妥兒配方奶粉市場所占份額相對較小，但是部分小眾產(chǎn)品增速非常強(qiáng)勁。中期來看，兩個品牌在中國的增速仍有可能整體市場增速。