春節(jié)后，玉米市場萎靡不振，期現(xiàn)貨紛紛走弱，春節(jié)后開市便遭“當頭一棒”，使得玉米現(xiàn)貨市場購銷雙方，尤其是供應方對后市走勢更加憂慮。在期貨市場率先大跌之后，上周末東北及華北兩大產區(qū)玉米收購價紛紛回落，個別地區(qū)回落幅度高達30～50元/噸。節(jié)后這波大幅調整對玉米現(xiàn)貨市場走勢會產生怎樣的影響，會否是玉米現(xiàn)貨市場黎明前的黑暗———見底之前的一波調整呢?

       短期供應明顯大于需求

       從供需角度分析，供應方(主要是貿易商)春節(jié)過后由于囤糧成本不斷增長(倉儲、利息等等)，從資金角度考慮，存在將手中部分糧源變現(xiàn)的需求。另一方面，新糧收購進度同比依然落后1600萬噸以上，基層糧源目前仍處于過節(jié)狀態(tài)，但在元宵節(jié)過后，糧農的售糧積極性將不斷增長，將成為市場的潛在壓力。

       從需求來看，雖然節(jié)后已經開始上班，但作為下游的需求終端，玉米深加工和飼料企業(yè)均處于“休整”狀態(tài)，加之個別地區(qū)豬瘟疫情仍在擴散，短期內需求方多數(shù)會以保障安全生產庫存為目的，進行小規(guī)模的采購備貨。

       短期內玉米市場供應量明顯大于需求量，進而對現(xiàn)貨價格形成明顯壓制，從而使得當前玉米價格呈現(xiàn)集體下滑走勢。那么，這種下滑趨勢到底是春節(jié)之前玉米價格弱勢運行的一種延續(xù)，還是新一輪下跌的開始呢?

       市場借機炒作意味較濃

       筆者認為，當前玉米價格下跌更多只是節(jié)后需求階段性下降所致，考慮到現(xiàn)貨市場實際成交量并不是特別大，因此其對后市玉米價格走勢的指導意義不大。而期貨大跌有很大一部分原因是借著中美談判走勢向好這個“東風”所進行的操作，其中有很大一部分炒作的意味。考慮到其對今后國內玉米現(xiàn)貨市場供需結構很難造成大的影響，因此這部分因素對未來玉米市場大趨勢的影響可以忽略不計。隨著終端售糧規(guī)模不斷增加，考慮到終端需求企業(yè)開機率恢復到常規(guī)水平還需一段時間，因此在2月下旬至3月中上旬，玉米現(xiàn)貨價格弱勢很難改善。

       斷崖式下跌可能性很小

       筆者認為，這波下跌趨勢雖然難以改變，但其調整的空間依然有限，從調整幅度看，多數(shù)地區(qū)玉米價格仍然高于上年12月份的低點，更多只是消化掉了上年12月份大跌之后、今年1月份小幅反彈的漲幅而已。也就是說，當前的玉米價格整體仍高于2018年末的低點狀態(tài)?？紤]到貿易商的囤糧成本及上一年度后期政策糧的拍賣成交成本，在現(xiàn)有基礎上玉米價格進一步大幅調整的可能性不大，出現(xiàn)斷崖式下跌的可能性更是微乎其微。

       春節(jié)后還有一些因素需密切關注，包括東北地區(qū)加工企業(yè)的補貼政策是否延續(xù)，以及今年的政策糧拍賣何時開啟，都將成為玉米現(xiàn)貨市場價格階段性走勢的關鍵。無論如何，短期內玉米現(xiàn)貨價格弱勢雖然難改，但這段時間將會隨著終端需求的不斷回暖逐步改善，相信玉米現(xiàn)貨市場這段“黎明前的黑暗”將會很快過去。