一向被稱為“港股小茅臺(tái)”的維他奶國(guó)際（HK:00345），近期卻出現(xiàn)股價(jià)雪崩式下跌。就在不久前的6月13日，維他奶國(guó)際股價(jià)剛剛創(chuàng)下歷史新高47.25港元，市值一度超過500億元。但好景不長(zhǎng)，創(chuàng)出歷史新高后，維他奶國(guó)際股價(jià)卻開始急轉(zhuǎn)直下，至6月27日，僅10個(gè)交易日，維他奶國(guó)際已跌去近兩成股價(jià)，報(bào)收于36.8港元，總市值390.83億港元。

       股價(jià)雪崩式下跌的原因是什么公司基本面有無發(fā)生重大變化中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者就此問題向維他奶國(guó)際發(fā)送了采訪函，截至發(fā)稿時(shí)，對(duì)方仍未回復(fù)。

       業(yè)績(jī)不及預(yù)期、匯豐下調(diào)目標(biāo)價(jià)或是股價(jià)雪崩誘因

       6月20日，維他奶國(guó)際發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公告顯示，公司2019財(cái)年（2018年3月31日-2019年3月31日）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收75.26億港元；同比上升16%；歸屬母公司凈利潤(rùn)為6.96億港元，同比增長(zhǎng)19%；毛利40.42億港元，同比上升18%。

       盡管維他奶國(guó)際營(yíng)收凈利實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，但2019財(cái)年?duì)I收16%的漲幅與上年同期的21%相比，增速出現(xiàn)了5個(gè)百分點(diǎn)的下滑。

       分拆業(yè)務(wù)地區(qū)來看，中國(guó)內(nèi)地2019財(cái)年收入46.28億港元，中國(guó)香港、澳大利亞及新西蘭、新加坡的收入，分別為22.64億港元、5.22億港元和1.12億港元。

       由此可見，中國(guó)內(nèi)地是維他奶國(guó)際的主要收入來源，但數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)內(nèi)地的營(yíng)收狀況與往年相比也并不樂觀。

       維他奶2019財(cái)年在中國(guó)內(nèi)地的營(yíng)收增長(zhǎng)25%至46.28億港元，與上年同期的增長(zhǎng)38%相比，有了明顯的回落勢(shì)頭。尤其是2019年財(cái)年下半年，中國(guó)大陸地區(qū)的營(yíng)收增速僅為13%，而就在2019財(cái)年上半年，其營(yíng)收增速還有32%，半年時(shí)間，就出現(xiàn)了大幅滑坡。

       因業(yè)績(jī)不及預(yù)期，匯豐把維他奶國(guó)際的目標(biāo)價(jià)調(diào)降至40港元，評(píng)級(jí)維持“持有”。匯豐表示，維他奶去年下半年盈利較低，是受收入增長(zhǎng)放緩、開支較高及匯率因素影響，而公司在品牌及基礎(chǔ)建設(shè)的投資也將拖累短期表現(xiàn)。

       業(yè)績(jī)預(yù)告前夕機(jī)構(gòu)股東減持“出逃” 產(chǎn)品屢次抽檢不合格

       在大幅滑坡的業(yè)績(jī)發(fā)布前夕，維他奶國(guó)際的機(jī)構(gòu)股東出現(xiàn)了多次減持行為。

       公開資料顯示，自2019年3月29日開始，就陸續(xù)有機(jī)構(gòu)股東以37元左右的價(jià)格賣出股份，數(shù)量從10多萬股到50多萬股不等。如4月1日，維他奶國(guó)際股東COOPER LINDSAY WILLIAM ERNEST以每股平均價(jià)37.78港元減持56.2萬股，套現(xiàn)約2123.24萬港元。6月10日，Commonwealth Bank of Australia更是以42.27元價(jià)格，一口氣賣出了263.4萬股，套現(xiàn)1.11億元。

       與業(yè)績(jī)滑坡相伴的是，維他奶國(guó)際的產(chǎn)品近幾年屢次出現(xiàn)產(chǎn)品不合格現(xiàn)象。

       據(jù)了解，2019年4月，國(guó)家海關(guān)總署在官網(wǎng)上發(fā)布4月未準(zhǔn)入境的食品化妝品信息，因標(biāo)簽不合格，維他奶國(guó)際8100公斤的一批次“白牛頭”牛奶飲料未準(zhǔn)入境。

       2018年10月，國(guó)家海關(guān)總署在官網(wǎng)上發(fā)布消息，維他豆奶飲料因超范圍使用營(yíng)養(yǎng)強(qiáng)化劑“泛酸鈣”而被拒絕入境。

       2017年10月30日，原國(guó)家質(zhì)檢總局在官網(wǎng)上公布2017年9月未準(zhǔn)入境的食品化妝品信息，維他奶國(guó)際旗下有55批次產(chǎn)品上黑榜。

       市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈 龍頭企業(yè)分羹

       資料顯示，維他奶國(guó)際于2003年開始進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，而當(dāng)時(shí)的中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)僅有沖泡豆奶粉的“豆奶大王”維維股份。由于此時(shí)的維維股份正“分心”于多元化，維他奶國(guó)際迅速在中國(guó)內(nèi)地崛起并占有一席之地。直到2015年，維維股份才從豆奶粉向液態(tài)奶轉(zhuǎn)型，進(jìn)而開啟了雙方的競(jìng)爭(zhēng)。

       作為“乳糖不耐受”消費(fèi)者的，長(zhǎng)期以來豆奶一直是飲料市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)之一。近年來，各大品牌紛紛進(jìn)入豆奶領(lǐng)域，以這一細(xì)分市場(chǎng)作為其進(jìn)入植物蛋白飲料板塊競(jìng)爭(zhēng)的入場(chǎng)券，國(guó)內(nèi)奶業(yè)巨頭伊利和蒙牛都開始花大力氣研發(fā)和推銷新豆奶產(chǎn)品。這對(duì)以豆奶為主要產(chǎn)品的維他奶集團(tuán)造成了明顯的壓力。

       2016年，蒙牛主要股東之一的法國(guó)食品巨頭達(dá)能集團(tuán)以125億美金收購(gòu)了白波公司全球業(yè)務(wù)，開始進(jìn)軍豆奶市場(chǎng)，由旗下植樸磨坊推出醇香豆奶系列產(chǎn)品。2018年，蒙牛對(duì)豆奶市場(chǎng)再加碼，植樸磨坊推出核桃和巴旦木風(fēng)味的“Silk”美式豆奶。

       而另一家乳業(yè)巨頭伊利也于在2017年12月宣布推出豆奶品牌植選豆乳。

       除了兩大巨頭之外，2017年，達(dá)利食品推出“豆本豆”即飲豆奶，2018年7月，統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)推出“誠(chéng)實(shí)豆”即飲豆奶。此外，統(tǒng)一、旺旺也都入局，豆奶市場(chǎng)呈現(xiàn)巨頭林立、狼煙四起的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。

       對(duì)于豆奶市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)發(fā)展，維他奶國(guó)際的應(yīng)對(duì)策略及其業(yè)績(jī)表現(xiàn)，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將繼續(xù)關(guān)注。