近年來(lái)美團(tuán)可謂是大招頻發(fā)，近期美團(tuán)的IPO更是備受矚目，人們都非常關(guān)注這家業(yè)務(wù)范圍極廣的企業(yè)究竟能達(dá)到怎樣的高度。6月25日，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)披露了其向港交所遞交的招股說(shuō)明書(shū)。

美團(tuán)

        相比這極富想象力的愿景，美團(tuán)在近年卻來(lái)一直處于虧損狀態(tài)，2017年調(diào)整后凈虧損為29億元。這使得網(wǎng)絡(luò)上傳出一些不和諧的質(zhì)疑聲，質(zhì)疑美團(tuán)支撐不起600億的估值。那么美團(tuán)真的陷入盈利困境了嗎，真實(shí)情況到底如何？六百億的估值，美團(tuán)究竟能否撐起呢？

盈利可為卻不為之：大局為重，不在乎一城一池的得失

        似乎很多人在談?wù)撁缊F(tuán)時(shí)，總是把虧損放在嘴邊?？删湍壳皝?lái)看，美團(tuán)一直都在朝著更好的方向發(fā)展。

        據(jù)了解，盡管賬面上確實(shí)存在虧損，但近三年來(lái)美團(tuán)的盈利狀況一直呈現(xiàn)良好勢(shì)頭，甚至有望在近幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利。從2015年至2017年，美團(tuán)營(yíng)業(yè)收入分別為40億元、130億元、339億元，2017年?duì)I收超過(guò)2015年的七倍。同時(shí)虧損也在大幅收窄，從2015年虧損的59億元降低為2017年的29億元。

        事實(shí)上美團(tuán)所謂的賬面虧損，并不是經(jīng)營(yíng)不善的虧損，而是自己可控制的虧損。之所以美團(tuán)2017年的虧損在“優(yōu)先股公允價(jià)值”的調(diào)整前后有著如此之大的差異，是因?yàn)閮?yōu)先股是相對(duì)于普通股的，在分配利益的權(quán)利方面優(yōu)先于普通股。同時(shí)因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)公司通常有多輪融資發(fā)行了大量?jī)?yōu)先股，在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，這種優(yōu)先股會(huì)體現(xiàn)為“對(duì)股東的負(fù)債”，這會(huì)帶來(lái)大額的“非經(jīng)營(yíng)性虧損”。

        而且從收益方面來(lái)看，從2015年到2017年，美團(tuán)經(jīng)營(yíng)收入也從40億增加到了339億。不難發(fā)現(xiàn)，與虧損相比，美團(tuán)在營(yíng)收方面的增長(zhǎng)速度更加明顯，并不是沒(méi)有盈利能力，它其實(shí)把賺到的錢(qián)用在了更應(yīng)該用的地方。

        例如與美團(tuán)同一時(shí)期選擇上市的還有小米，在硬件公司與互聯(lián)網(wǎng)公司方面小米選擇成為一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，這其實(shí)就因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)公司往往更具成長(zhǎng)性。而作為徹徹底底的互聯(lián)網(wǎng)公司，美團(tuán)則更是應(yīng)該接受高估值的待遇，用眼下的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)去衡量美團(tuán)未來(lái)的商業(yè)價(jià)值是不科學(xué)的，盈利對(duì)于美團(tuán)來(lái)說(shuō)其實(shí)是件“可為卻不為之”的事。不去盈利，是因?yàn)橛懈匾氖略诘戎プ觥?/p>

        亞馬遜作為電子商務(wù)的“鼻祖”采用的也是這種長(zhǎng)期策略。有人說(shuō)亞馬遜是一家“拜用戶教”的企業(yè)，為了給用戶帶來(lái)更好的體驗(yàn)，亞馬遜長(zhǎng)期堅(jiān)持將企業(yè)所得利潤(rùn)進(jìn)行再投資，以此進(jìn)行技術(shù)培育、產(chǎn)品迭代，并且繼續(xù)通過(guò)低價(jià)格來(lái)吸引消費(fèi)者。亞馬遜甚至主動(dòng)打造了一套自動(dòng)化系統(tǒng)對(duì)自身服務(wù)進(jìn)行監(jiān)督，如果提供的用戶體驗(yàn)并未達(dá)到系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)，比如視頻播放的卡頓等質(zhì)量不佳的情況，亞馬遜就會(huì)主動(dòng)對(duì)用戶進(jìn)行補(bǔ)償。

        據(jù)了解，亞馬遜上市六年后依然持續(xù)虧損，但作為CEO的貝索斯卻不顧反對(duì)，毅然決然的大手筆發(fā)行了二十億美元的債券，投入建設(shè)倉(cāng)儲(chǔ)物流系統(tǒng)，只為了讓用戶在圣誕節(jié)的購(gòu)物高峰期中享受到更快捷的電子商務(wù)物流。

        在國(guó)內(nèi)京東商城是與亞馬遜最為類(lèi)似的企業(yè)。早在2009年京東就已斥資成立物流公司，開(kāi)始全面布局全國(guó)的物流體系，七大物流中心覆蓋了中國(guó)各大城市，并在杭州等城市設(shè)立了二級(jí)倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)房，倉(cāng)儲(chǔ)面積在2012年底已經(jīng)超過(guò)100萬(wàn)平方米。依托龐大的物流倉(cāng)儲(chǔ)體系，京東能夠?yàn)橛脩籼峁┱繁ＷC，并將節(jié)省下的搬運(yùn)成本讓利給用戶。據(jù)此虧損了12年的京東也已連續(xù)盈利八個(gè)季度。

        在今天來(lái)看，曾經(jīng)因長(zhǎng)期虧損而備受詬病的京東、亞馬遜、小米都已經(jīng)成為了各自領(lǐng)域的獨(dú)角獸企業(yè)，筆者認(rèn)為美團(tuán)作為與之相似的高成長(zhǎng)性企業(yè)，也將在上市不久取得盈利。除了長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光之外，從根本上保證美團(tuán)盈利的還是其各個(gè)高成長(zhǎng)性的業(yè)務(wù)，尤其是以“吃”為主體，以“玩樂(lè)”為拓展的業(yè)務(wù)“組合拳”。

以“吃”為中心的降維攻擊：“一站式”服務(wù)生態(tài)價(jià)值凸顯

        亞馬遜早期員工的說(shuō)法：“它的深層目標(biāo)更多是建立起對(duì)電子商務(wù)必不可少的設(shè)施，而非僅僅建立一家在線書(shū)店或者在線商城”。而美團(tuán)同樣也是如此，我們看到的美團(tuán)一直都如同一家初創(chuàng)公司那般忙碌著到處布局，至今美團(tuán)已經(jīng)從單一品類(lèi)服務(wù)提供商發(fā)展成為一家多品類(lèi)服務(wù)業(yè)電子商務(wù)平臺(tái)，從大城市擴(kuò)張至全國(guó)中小城鎮(zhèn)，我們創(chuàng)建了真正覆蓋全國(guó)的「線上+線下」業(yè)務(wù)模式。

        美團(tuán)的目標(biāo)不只是成為一家外賣(mài)配送平臺(tái)或者團(tuán)購(gòu)平臺(tái)，一直在有選擇地尋求戰(zhàn)略合作、投資和收購(gòu)。要以“吃”為中心，切入與之具有“強(qiáng)關(guān)聯(lián)屬性”的場(chǎng)景當(dāng)中，增加更多與用戶的觸點(diǎn)。

        在餐飲外賣(mài)方面，根據(jù)艾瑞報(bào)告，按交易筆數(shù)計(jì)，美團(tuán)為全球的餐飲外賣(mài)服務(wù)提供商，2017年第四季度在中國(guó)約2,500個(gè)市縣的平均日交易筆數(shù)為1,470萬(wàn)筆。用戶只需動(dòng)動(dòng)手指輸入GPS定位配送地址后，便能享受到其喜好的個(gè)性化的店鋪推薦。在到店餐飲、酒旅方面用戶在其平臺(tái)上能夠按照距離、人氣、價(jià)格篩選美食種類(lèi)，進(jìn)行團(tuán)購(gòu)套餐的預(yù)定，通過(guò)移動(dòng)應(yīng)用購(gòu)買(mǎi)團(tuán)購(gòu)套餐及電子代金券享受價(jià)格優(yōu)惠的酒店預(yù)定。此外美團(tuán)在今年還進(jìn)軍了網(wǎng)約車(chē)、共享單車(chē)領(lǐng)域，以此持續(xù)增加業(yè)務(wù)的協(xié)同價(jià)值。

        美團(tuán)的科技平臺(tái)連接了用戶和商家，在到店、酒店和旅游服務(wù)中把用戶引流至線下商家；在即時(shí)配送服務(wù)中，將商家提供的服務(wù)送達(dá)消費(fèi)者。實(shí)時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)和共享單車(chē)、網(wǎng)約車(chē)等多種交通服務(wù)使這種連接成為可能。利用高頻服務(wù)類(lèi)別中的龐大用戶群體，并通過(guò)交叉銷(xiāo)售的方法將流量進(jìn)行導(dǎo)流，使休閑娛樂(lè)、美業(yè)、婚慶及親子服務(wù)等多種類(lèi)別的低頻和高價(jià)值服務(wù)頻率獲得增長(zhǎng)。

        筆者認(rèn)為美團(tuán)的業(yè)務(wù)“組合拳”將各產(chǎn)品所在的場(chǎng)景進(jìn)行了連接，并通過(guò)“自建+投資”的方式建立起陣容強(qiáng)大的生活產(chǎn)品矩陣，從用戶接觸的每個(gè)觸點(diǎn)出發(fā)，進(jìn)行場(chǎng)景切入。

        具體來(lái)說(shuō)，美團(tuán)改變的是用戶的影響機(jī)制和邊界條件，各個(gè)場(chǎng)景拼接的價(jià)值在于潛移默化的影響用戶。用戶在使用美團(tuán)頁(yè)面的一項(xiàng)服務(wù)時(shí)，如果產(chǎn)生了其他的服務(wù)需求，美團(tuán)將憑借較短的轉(zhuǎn)化路徑，成為用戶的選擇。至此美團(tuán)完成了“尋找優(yōu)惠——地理定位——移動(dòng)支付——相互導(dǎo)流”的整個(gè)本地生活服務(wù)鏈條的布局。

基于“雙螺旋”機(jī)制下的業(yè)務(wù)構(gòu)成：智能商業(yè)想象力無(wú)遠(yuǎn)弗屆

        回到最初的問(wèn)題，美團(tuán)到底能否撐起六百億的估值？在筆者看來(lái)，這應(yīng)該是不少人目前的疑惑，事實(shí)上，正如前面我們提到過(guò)的，互聯(lián)網(wǎng)公司往往具備較高的成長(zhǎng)性。高成長(zhǎng)性的企業(yè)往往具備網(wǎng)絡(luò)協(xié)同和數(shù)據(jù)智能的雙重優(yōu)勢(shì)，也就是阿里巴巴學(xué)術(shù)委員會(huì)主席曾鳴所提出的“雙螺旋”理論。

        在曾鳴的論述中，美國(guó)的谷歌、亞馬遜和Facebook，還有國(guó)內(nèi)的阿里、騰訊都是因?yàn)榫邆淞诉@兩個(gè)特征這才成就了千億以上的市值，而如今，從美團(tuán)身上我們也再次看到了推動(dòng)企業(yè)成長(zhǎng)的“雙螺旋”。

        所謂網(wǎng)絡(luò)協(xié)同，其實(shí)就是將原來(lái)獨(dú)立的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行連接，這種協(xié)同不僅僅是組織內(nèi)部的協(xié)作，而且往往要涉及產(chǎn)業(yè)鏈上、下游組織之間的協(xié)作。

        美團(tuán)點(diǎn)評(píng)所打造的業(yè)務(wù)“組合拳”便是這樣的一種網(wǎng)絡(luò)協(xié)同。從團(tuán)購(gòu)出發(fā)，拓展到外賣(mài)、零售等與“吃”有關(guān)的環(huán)節(jié)，并再次拓展到酒店旅游、電影票等與“玩”有關(guān)連的業(yè)務(wù)。美團(tuán)把用戶所需要的線下服務(wù)全都搬到了網(wǎng)絡(luò)上，真正實(shí)現(xiàn)了線上線下各產(chǎn)業(yè)鏈的網(wǎng)絡(luò)協(xié)同，帶動(dòng)了全行業(yè)的發(fā)展。

        在數(shù)據(jù)智能方面，美團(tuán)的實(shí)時(shí)配送智能調(diào)度系統(tǒng)便是其中的典型，該系統(tǒng)利用其大數(shù)據(jù)整合和AI計(jì)算能力，在綜合考慮訂單類(lèi)型、道路狀況、取餐事件、旗手習(xí)慣等多維度的復(fù)雜數(shù)據(jù)后，能夠提出最節(jié)約事件成本，運(yùn)作效率化的解決方案。

        同時(shí)美團(tuán)坐擁的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)還能夠?qū)ζ銩I計(jì)算力進(jìn)行反哺，據(jù)了解目前由于人工智能算法的分享和傳播是非常快的，F(xiàn)acebook、Google都大力倡導(dǎo)開(kāi)源，所以算法并不是壁壘，只有通過(guò)類(lèi)似美團(tuán)各高頻業(yè)務(wù)入口，才能拿到契合使用場(chǎng)景的數(shù)據(jù)，這才是未來(lái)AI時(shí)代的真正壁壘。

        美團(tuán)作為目前國(guó)內(nèi)的生活服務(wù)平臺(tái)，已經(jīng)成為各行業(yè)廠商與用戶之間最重要的連接點(diǎn)。在新消費(fèi)、新浪潮下美團(tuán)初心未變，傳承了國(guó)內(nèi)外巨頭企業(yè)的思想和基因，用短期的利益換取了長(zhǎng)期高走的成長(zhǎng)性。對(duì)于美團(tuán)來(lái)說(shuō)，在“雙螺旋”的驅(qū)動(dòng)下，或許600億美元的估值也只是個(gè)起點(diǎn)。