中國啤酒業(yè)正經(jīng)歷前所未有的深度結(jié)構(gòu)調(diào)整，中高端產(chǎn)品線被認(rèn)為是行業(yè)瓶頸期的重要突破點(diǎn)。2018年以來，沉寂多時(shí)的國內(nèi)啤酒業(yè)顯露出“破局”的跡象——多家國內(nèi)知名啤酒企業(yè)接連宣布對(duì)旗下的啤酒產(chǎn)品調(diào)價(jià)。而這也是國內(nèi)啤酒企業(yè)近十年來的首次漲價(jià)，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，除了成本因素外，消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)的需求端分化是價(jià)格上漲的主要原因。

       黎明將近，提前布局是行業(yè)的遠(yuǎn)見，國內(nèi)啤酒巨頭之一燕京啤酒早在幾年前就布局中高端產(chǎn)品線，轉(zhuǎn)型效果也逐步顯現(xiàn)。2018年一季度，燕京啤酒營業(yè)利潤約1.15億元，較2016年同比上漲31.22%。

       “今年Q2開始，男足世界杯將于俄羅斯舉辦，將大概率帶動(dòng)旺季啤酒消費(fèi)；認(rèn)為全年看銷量恢復(fù)平穩(wěn)是大概率事件，而依托于核心地區(qū)提價(jià)，全年收入端轉(zhuǎn)正是大概率事件。”針對(duì)燕京啤酒2018年的表現(xiàn)，國金證券研報(bào)分析認(rèn)為，燕京啤酒常年居于中國啤酒行業(yè)集團(tuán)軍地位，品牌價(jià)值不斷提升，再次受到全球著名品牌研究機(jī)構(gòu)認(rèn)可。另一方面，燕京啤酒大力挖掘市場(chǎng)，于2018年上半年推出“帝道”啤酒，續(xù)簽2018-2021中國足協(xié)杯冠名贊助商。

       產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)盈利能力提升

       2017年以來，國內(nèi)啤酒行業(yè)進(jìn)入緩慢復(fù)蘇期，數(shù)據(jù)顯示龍頭企業(yè)率先復(fù)蘇，而在這一過程中，整體行業(yè)產(chǎn)量同比下滑，意味著地方小企業(yè)的生存空間繼續(xù)被壓縮，市場(chǎng)份額向龍頭企業(yè)進(jìn)一步聚攏。

       業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在龍頭企業(yè)熬過行業(yè)冰凍期后，包括燕京啤酒在內(nèi)的五家啤酒巨頭的整體優(yōu)勢(shì)更為明顯。但需要說明的是，“大魚吃小魚”的時(shí)代已經(jīng)過去，在小魚越來越少的情況下，改善自身盈利能力成為各大巨頭發(fā)展的主題，而產(chǎn)品提價(jià)以及中高端產(chǎn)品體系構(gòu)建被認(rèn)為是兩條可行路徑。

       2018年年初，國內(nèi)啤酒行業(yè)巨頭集體提價(jià)，并且呈現(xiàn)出從優(yōu)勢(shì)區(qū)域擴(kuò)散至全國范圍、從低端擴(kuò)張至高端的趨勢(shì)。“公司產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)整是根據(jù)物價(jià)環(huán)境、市場(chǎng)狀況、消費(fèi)者心理承受能力等諸多因素來確定的。”燕京啤酒相關(guān)人士曾向投資者介紹。

       提價(jià)并不是啤酒行業(yè)形勢(shì)轉(zhuǎn)好的單一因素，在更深層次上，順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是影響核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素。燕京啤酒披露，公司密切關(guān)注并適應(yīng)啤酒消費(fèi)觀念的變化，“以清爽酒為基礎(chǔ)、以中檔酒為主突破、以高檔酒提升品牌價(jià)值”，近年來，公司分地區(qū)、分產(chǎn)品通過產(chǎn)品的升級(jí)換代和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化來提高噸酒收入和產(chǎn)品的盈利能力，產(chǎn)品價(jià)格體系有了進(jìn)一步優(yōu)化。

       正如燕京啤酒的轉(zhuǎn)型策略，中高端產(chǎn)品是“破局之道”。目前，國內(nèi)啤酒總的產(chǎn)銷量在下滑，但從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上分析，卻呈現(xiàn)’一降一升’，即低端啤酒下滑嚴(yán)重，高端啤酒增長迅猛。據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2020年國內(nèi)中高端以上啤酒份額將達(dá)到30%以上，其中高端占比13.5%，中高端占比17.2%。

       燕京啤酒曾在公告中表示，改善產(chǎn)品組合是其自1998年以的努力方向，其中包括增加中高端市場(chǎng)的產(chǎn)品的比例，比如豐富中端產(chǎn)品的種類。燕京啤酒還曾在2009年度報(bào)告中表示，中高端市場(chǎng)的拓展，既給消費(fèi)者提供了更多的選擇，也促進(jìn)了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提高了公司產(chǎn)品的盈利能力。

       近年來，燕京啤酒的中高端產(chǎn)品占比及銷量也不斷提升。梳理其公開數(shù)據(jù)可知，2013年中高端產(chǎn)品占比1/3左右，2014年度，其中高檔啤酒銷量增長達(dá)30%以上，2015年上半年，中高端啤酒銷量增長18%，2017年效果更佳明顯，僅燕京白啤銷量就同比增長37.8%。

       機(jī)構(gòu)研究者亦看好燕京啤酒的中高端轉(zhuǎn)型前景。華泰證券今年4月分析認(rèn)為，燕京啤酒在北京、廣西、內(nèi)蒙古三大強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)市占率均達(dá)70%以上，強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)的壟斷地位使得燕啤具備推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要條件。

       此外，業(yè)內(nèi)人士指出，2017年燕京啤酒在廣西推出高端單品“漓泉1998”，在沒有大力進(jìn)行渠道推廣的情況下順利推廣，側(cè)面反映出強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)強(qiáng)烈的消費(fèi)升級(jí)需求。由于燕啤強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)收入占比很高，認(rèn)為強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)向中高端產(chǎn)品升級(jí)可以帶來公司盈利能力的顯著提升。

       持續(xù)以現(xiàn)金分紅回報(bào)股東

       2018年季度，燕京啤酒實(shí)現(xiàn)啤酒銷量114.27萬千升。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.8億元，同比增長3.35%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤5415萬元，同比增長0.82%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4858.82萬元，同比增長43.90%。

       國金證券5月研報(bào)分析認(rèn)為，燕京啤酒2018年季度收入出現(xiàn)恢復(fù)性增長，2018年全年實(shí)現(xiàn)收入正增長可期。該研報(bào)還分析認(rèn)為，2018年1、2月份全國性低溫氣候使得銷量下滑，3月份銷量開始恢復(fù)，收入部分的增長主要是因?yàn)楹诵氖袌?chǎng)部分產(chǎn)品提價(jià)貢獻(xiàn)。另外，2016年推出的“漓泉1998”產(chǎn)品在今年一季度表現(xiàn)突出，燕京啤酒還在環(huán)京市場(chǎng)推出“帝道”新品。

       上個(gè)月落幕的世界杯也被認(rèn)為可助推啤酒企業(yè)盈利水平升級(jí)。業(yè)內(nèi)人士指出，本次世界杯期間正值啤酒企業(yè)拐點(diǎn)來臨之際，啤酒企業(yè)的首要目標(biāo)由搶占市場(chǎng)份額變?yōu)檎{(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，由收入訴求轉(zhuǎn)為利潤訴求，疊加消費(fèi)升級(jí)帶來的啤酒企業(yè)利潤內(nèi)生性回暖，行業(yè)盈利拐點(diǎn)到來。

       燕京啤酒半年報(bào)尚未出爐，但季度表現(xiàn)顯然給了市場(chǎng)信心。僅季度，燕京啤酒就接待了18次實(shí)地調(diào)研，燕京啤酒的發(fā)展思路、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、品牌戰(zhàn)略等成為關(guān)注焦點(diǎn)，凸顯了機(jī)構(gòu)投資者對(duì)燕京啤酒的關(guān)注。

       在持續(xù)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的同時(shí)，燕京啤酒多年來保持現(xiàn)金分紅的股東回報(bào)計(jì)劃。公告顯示，燕京啤酒2017年度每10股派0.2元（含稅），按照其2017年12月31日總股本數(shù)量，燕京啤酒現(xiàn)金分紅5637.08萬元，其2017年度歸屬于上市公司股東凈利潤為1.61億元。

       近年來，上市公司監(jiān)管方負(fù)責(zé)人不斷強(qiáng)調(diào)上市公司應(yīng)重視現(xiàn)金分紅。值得注意的是，燕京啤酒多年來堅(jiān)持現(xiàn)金分紅，體現(xiàn)了行業(yè)龍頭企業(yè)以及國企的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)：2016年，燕京啤酒以每10股派0.36元（含稅），照此計(jì)算，其現(xiàn)金分紅共計(jì)1.01億元，2016年度其歸母凈利潤為3.12億元；2015年，燕京啤酒以每10股派0.7元（含稅），現(xiàn)金分紅共計(jì)1.97億元。

       在燕京啤酒披露的未來三年股東回報(bào)規(guī)劃（2018-2020年），該規(guī)劃顯示，除特殊情況外，燕京啤酒將在當(dāng)年盈利且累計(jì)未分配利潤為正的情況下，采取現(xiàn)金方式分配股利，每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表可供分配利潤的10%，且最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表年均可分配利潤的30%。

       品牌價(jià)值厚積薄發(fā)

       燕京啤酒自1980年建廠，從年產(chǎn)1萬噸的小型啤酒廠發(fā)展到如今年產(chǎn)近500萬噸的大型啤酒企業(yè)，38年間，燕京集團(tuán)總資產(chǎn)超過了200億元，收入達(dá)到180億元。

       燕京啤酒的發(fā)展是中國改革開放以及國企改制的一個(gè)縮影，亦折射了中國啤酒行業(yè)的發(fā)展歷程。在這一過程中，燕京啤酒贏得了諸多榮譽(yù)，包括“第31屆布魯塞爾國際金獎(jiǎng)”、“全國啤酒質(zhì)量檢測(cè)A級(jí)產(chǎn)品”等。

       據(jù)世界品牌實(shí)驗(yàn)室(World Brand Lab)主辦的第15屆“世界品牌大會(huì)”發(fā)布的2018年《中國500價(jià)值品牌報(bào)告》，燕京品牌價(jià)值達(dá)到1106.65億元；漓泉啤酒品牌價(jià)值148.18億元；惠泉啤酒品牌價(jià)值102.68億元；九龍齋今年首次入圍排行榜，品牌價(jià)值達(dá)100.62億元。

       賦予企業(yè)生命力的是經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的產(chǎn)品品質(zhì)。針對(duì)啤酒行業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)，燕京啤酒承擔(dān)多項(xiàng)國家及省部級(jí)研究項(xiàng)目，并多次參與國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定。

       今年3月，來自全國各大中小型酒企的200多款2017年度上市的白酒、啤酒、葡萄酒等酒類新產(chǎn)品參與“青酌獎(jiǎng)”酒類新品評(píng)價(jià)，燕京啤酒共有兩款產(chǎn)品榮獲啤酒組新品嘉獎(jiǎng)，分別是11°P尚選紅啤酒和惠泉10°P小鮮啤酒。

       6月29日到7月9日，第27屆北京國際燕京啤酒文化節(jié)盛大召開，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，約有15萬人次參與活動(dòng)、游樂、休閑，共消費(fèi)啤酒近10萬升。期間，“帝道”啤酒重磅出場(chǎng)。據(jù)了解，這是燕京啤酒今年上半年推出的新品，口感獨(dú)特、甘爽柔和，專為年輕人打造，外觀時(shí)尚、辨識(shí)度高，廣受歡迎。

       實(shí)際上，在北京、內(nèi)蒙古及廣西等地，燕京啤酒擁有著強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)占有率，達(dá)70%以上。據(jù)燕京啤酒董事長趙曉東介紹，燕京啤酒不斷深化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，形成了普通酒以清爽為代表、中檔酒以鮮啤為代表、高檔酒以純生為代表、個(gè)性化產(chǎn)品以原漿白啤為代表的比較明晰的產(chǎn)品定位。

       高粘度消費(fèi)者與燕京啤酒的品牌戰(zhàn)略有關(guān)，其長期以來保持和消費(fèi)者的良性互動(dòng)，成為向消費(fèi)者傳播啤酒文化的一個(gè)窗口。作為根植于北京本土的國企，今年6月第三屆“首都國企開放日”中，100余名北京市民受邀走進(jìn)燕京啤酒集團(tuán)。整個(gè)參觀以啤酒的釀造原理結(jié)合生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)為主線，向北京市民展示了啤酒的起源、啤酒的原料、燕京啤酒的生產(chǎn)過程，從而引導(dǎo)市民親身感受燕京啤酒從一粒麥芽到一瓶成品啤酒的釀造過程。

       啤酒消費(fèi)與體育賽事關(guān)系緊密，燕京啤酒多年來堅(jiān)持體育營銷，借助足球、乒乓球等系列賽事平臺(tái)宣傳推廣燕京品牌。燕京啤酒不僅是國內(nèi)首家北京2008年奧運(yùn)會(huì)啤酒贊助商，還在2010年與中國足協(xié)結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，全力支持中國女足，2014年冠名中國足協(xié)杯到2016年成為中國之隊(duì)官方贊助商。2017年底，燕京啤酒與中國福特寶足球產(chǎn)業(yè)發(fā)展公司簽約，冠名2018-2021年中國足協(xié)杯，雙方總合作期將由此延長至8年。

       “四年來，球迷上座數(shù)量、媒體關(guān)注度、球隊(duì)參賽積極性、比賽直播場(chǎng)次均出現(xiàn)大幅提升，賽事影響力成倍增長。實(shí)現(xiàn)了燕京與中國足球共發(fā)展的目標(biāo)。”趙曉東回顧此前4年雙方合作成效時(shí)表示。

       “振興民族啤酒工業(yè)，爭(zhēng)創(chuàng)國際知名品牌”。燕京啤酒已連續(xù)10年進(jìn)入世界啤酒行業(yè)前八名，用實(shí)際行動(dòng)“感動(dòng)世界，超越夢(mèng)想”，引領(lǐng)了啤酒行業(yè)的發(fā)展，鑄就了民族品牌的典范。而未來，憑借強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)和穩(wěn)固經(jīng)營，以及近40年的品牌積淀，燕京啤酒必將逐步釋放其盈利能力并挖掘發(fā)展?jié)摿Α?/p>