如果全資收購一家飯館需要花費36億元人民幣，但其每年只能盈利7000多萬元，長達52年才能回本。不僅如此，其盈利能力目前還處于逐年下滑的趨勢當中，那你還會買這家飯館么？

　　利潤下滑忙擴張

　　近期，全聚德（002186.SZ）發(fā)布2018年年度報告，其中2018年歸屬于上市公司的凈利潤為7304.22萬元，同比減少46.29%,并且已經連續(xù)兩年出現下滑；2017年全聚德該項金額為1.36億元，只比2016年減少2.57%。這也說明全聚德的凈利潤正在加速“縮水”。

　　到底是何種原因導致這家北京老字號的凈利潤出現如此大幅度的下滑，全聚德又將采取何種方式止跌？《投資者網》就以上問題聯系全聚德相關負責人，但一直未收到答復。

　　公司方面沒有說法，不意味著沒有答案。從申萬宏源對全聚德的研究報告中可見問題的端倪，2018年全聚德接待賓客 770.47 萬人次，同比下降4.77%，這也造成了其主營業(yè)務中餐飲業(yè)務營業(yè)收入同比下降5.40%，降至12.76 億元。研報中還指出2018年，全聚德加強營銷措施，使得銷售費用率提高3.15%至41.17%。

　　業(yè)績萎縮的全聚德試圖靠增加銷售費用來實現“反戈一擊”，但效果似乎適得其反。另外，對于一家老字號企業(yè)，利用其影響力，走出北京開立新店真是扭虧為盈的好辦法嗎？

　　根據年報，2018年全聚德新開直營企業(yè)3家，分別是全聚德蘇州店、沈陽中街店和上海遵義路店；新開特許加盟店5家，分別是全聚德西藏昌都店、澳大利亞悉尼店、法國波爾多店，豐澤園安立路店、豐澤園王府井店。

　　接連開設共8家新店，全聚德似乎下定決心要走出去。

　　但據業(yè)內分析人士表示，全聚德作為老字號在北京有著獨特的經濟區(qū)位優(yōu)勢，一旦離開北京難免會出現“水土不服”的情況。另外，開立新店難免會經歷一段時間的培育期，想要短期獲利存在障礙。

　　《投資者網》就上述問題也聯系到了全聚德相關部門，特別提到“逆勢”擴張行為是否會對公司經營造成額外負擔等疑問，但也一直沒有收到答復。

　　非經常性損益“亮眼”

　　2018年，全聚德扣非凈利潤為5716.1萬元，同比下滑52.14%；其中當期非經常性損益為1588.12萬元，占凈利潤的21.74%，已超過2成。

　　非經常性損益中，2018年全聚德持有各類金融資產獲得收益1,772.65萬元，占凈利潤的24.27%，可見這部分收益對全聚德尤其重要。

　　全聚德不僅要面對凈利潤大幅萎縮的問題，其現金流在2018年還出現了虧空。

　　2018年，全聚德的現金及現金等價物凈增加額為-3589.84萬元，這也是近5年來其首次出現“入不敷出”的情況。至于這個問題會對全聚德未來經營發(fā)展造成何種影響，如果繼續(xù)惡化會不會出現“欠薪”等問題，全聚德又是如何采取措施來避免這些問題呢？公司方面也未能給出任何解釋。

　　服務質量難保證

　　據消費者稱，高峰期在全聚德用餐時，上菜速度對比以前有明顯降低，甚至超過半個小時還無一盤菜上桌。類似服務方面的問題還有不少，由此導致全聚德的服務質量飽受詬病。

　　造成這種現象的原因其實并不難找到，因為全聚德近三年的員工數量一直在下降。

　　2016-2018年，全聚德的員工人數分別為5201人、5141人、4817人。由此可見，2018年全聚德出現了較大程度的人員流失。門店規(guī)模增長，但員工人數反而卻下降，服務人員捉襟見肘，服務質量自然難以保證。

　　不僅如此，在薪資待遇方面全聚德似乎也進行了精簡。

　　2017年全聚德的應付職工薪酬為1.08億元，到了2018年該項金額減少為7,891.56萬元。同比減少了近三成。

　　在被問及全聚德是否采取了降薪策略這一問題時，公司方面也沒有作答。

　　如果員工數量縮減能從一個程度上說明全聚德經營不善，可子公司連續(xù)虧損更讓全聚德的財務狀況“雪上加霜”。

　　全聚德的子公司鴻德華坤已經連續(xù)兩年虧損，并且根據天眼查顯示這家公司由于對董事長張愛華個人借款進行擔保，最終由于張愛華沒有按時履約，鴻德華坤承擔連帶責任，最終在2019年被法列入失信名單，不知全聚德后續(xù)將會如何處置這部分資產。

　　種種原因造成了投資者對全聚德信心不足，自2018年3月23日發(fā)布年報以來，截止5月28日收盤，全聚德的股價跌幅已達12.66%。

　　不只全聚德的二級市場股價表現不佳，申萬宏源研報更是對全聚德的未來每股盈余預測進行下調，同時對其評級下調至“中性”。

　　不知全聚德將采取何種方式恢復投資者的信心，《投資者網》將持續(xù)關注。