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  • 資訊 > 市場動態(tài) > 東阿阿膠:半年報業(yè)績預(yù)減 渠道清庫存成主因

    2019-07-15 來源:華夏時報
    7月14日晚間,東阿阿膠股份有限公司發(fā)布《2019年半年度業(yè)績預(yù)告》,公告顯示,東阿阿膠2019年上半年凈利潤預(yù)計同比下降75%至79%。對于此次業(yè)績大幅下滑,東阿阿膠表示,伴隨著長期的高增長,如今受整體宏觀環(huán)境等因素影響,以及市場對阿膠價值回歸的預(yù)期逐漸降低,公司下游傳統(tǒng)客戶主動消減庫存,從而導(dǎo)致公司上半年產(chǎn)品銷售同比下降。

           7月14日晚間,東阿阿膠股份有限公司(以下簡稱“東阿阿膠”)發(fā)布《2019年半年度業(yè)績預(yù)告》,公告顯示,東阿阿膠2019年上半年凈利潤預(yù)計同比下降75%至79%。對于此次業(yè)績大幅下滑,東阿阿膠表示,伴隨著長期的高增長,如今受整體宏觀環(huán)境等因素影響,以及市場對阿膠價值回歸的預(yù)期逐漸降低,公司下游傳統(tǒng)客戶主動消減庫存,從而導(dǎo)致公司上半年產(chǎn)品銷售同比下降。

           去庫存成業(yè)績下滑主因

           作為阿膠行業(yè)龍頭企業(yè),東阿阿膠凈利潤從2006年的1.54億元增長到2018年的20.87億元,連續(xù)十二年保持了正增長,且凈利潤年復(fù)合增長率在20%以上。自去年開始,東阿阿膠對外表示,將對產(chǎn)品銷售渠道進行整合。隨后,東阿阿膠業(yè)績增長便進入放緩階段。今年一季報更是出現(xiàn)營收和凈利雙降的情況,市場一度傳言東阿阿膠繁花不再,已進入凋謝時刻,而事實又是怎樣呢?東阿阿膠將下滑原因解釋為受整體宏觀環(huán)境等因素影響及公司理性控制經(jīng)銷商庫存,那么這一說法是否真實存在?

           官方數(shù)據(jù)顯示,2018年全國社會消費品零售總額增速為9%,自2004年以來首次出現(xiàn)個位數(shù)增長,其中可選消費的增速自2018年下半年開始減速,必選消費相對企穩(wěn)。可選消費又可稱為“享受型消費”,包括阿膠在內(nèi)的滋補品便屬于這一類。中康CMH監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,2018年,補益市場增速由過去的20%以上,下降到5.8%。如此看來,目前整個滋補品類的市場需求,的確受到了宏觀環(huán)境的不利影響。

           另一方面,因宏觀環(huán)境的變化,傳統(tǒng)經(jīng)銷商對于阿膠價值回歸的預(yù)期也逐漸降低,經(jīng)銷商的囤貨動機較以往不那么強烈,并開始主動消減庫存,放緩采購。東阿阿膠表示,針對此種情況,公司此時也開始理性控制下游經(jīng)銷商的庫存水平,以進一步夯實終端的銷售質(zhì)量。

           雙重因素的影響直接造成了東阿阿膠上半年產(chǎn)品銷售端同比下降。

           去庫存后,東阿阿膠何去何從?

           東阿阿膠此次中報業(yè)績的大幅下滑,可歸結(jié)于清理渠道庫存階段給業(yè)績帶來的短期不利影響,這一影響也在一部分投資人的預(yù)期之中。而從以往案例來看,去庫存階段企業(yè)的營收下降幅度越大,越證明其清存庫力度越大,一旦庫存清理完成,出貨進入正常狀態(tài),企業(yè)銷售收入將出現(xiàn)反彈。因此,現(xiàn)階段外界可不必過分解讀東阿阿膠的短期業(yè)績表現(xiàn),建議更多地去了解其產(chǎn)品終端動銷情況及其他戰(zhàn)略舉措。

           從中康資訊公布的2018年OTC暢銷TOP20終端銷售額及增長率情況來看,東阿阿膠的銷售規(guī)模仍穩(wěn)居首位,增長率達12.3%。記者在近期也走訪了多家藥店,店員表示東阿阿膠近來產(chǎn)品活動、終端投入力度加大,產(chǎn)品吸引力較以往略有增長。由此可以看出,在終端動銷方面,東阿阿膠并未像外界所說的那樣出現(xiàn)銷售萎靡的情況。另一方面,東阿阿膠在加快渠道庫存消化的同時,也正積極調(diào)整營銷策略,整合營銷渠道,開拓新渠道新市場。今年3月,東阿阿膠與阿里健康簽署年度合作協(xié)議,與阿里健康發(fā)起的中國醫(yī)藥O2O先鋒聯(lián)盟全渠道銷售合作,未來通過這一新渠道,產(chǎn)品將推廣到更多年輕用戶。

           面對行業(yè)競爭愈發(fā)激烈的現(xiàn)狀以及補益類市場的增速減緩,東阿阿膠總裁秦玉峰也在年度股東大會上坦言,公司正面臨十幾年來最困難的時刻,東阿阿膠十幾年的高速發(fā)展帶來市場繁榮的同時,也面臨著外部環(huán)境變化,需要時間調(diào)整。公司一方面將繼續(xù)推動阿膠及阿膠制品有關(guān)標準出臺,另一方面公司啟動大單品戰(zhàn)略,聚焦千禧一代(80、90、00后),系統(tǒng)化重構(gòu)品牌。東阿阿膠將從滋補養(yǎng)生進一步向美容養(yǎng)顏、亞健康調(diào)整、特殊場景等不同需求的背景擴張,保持研究和開發(fā)新產(chǎn)品,不斷適應(yīng)女性健康與美麗的需求,突破補益類市場的增長瓶頸。此外,針對其他阿膠廠商的低價策略,東阿阿膠也表示,將進一步豐富產(chǎn)品線,向中低端市場進行拓展,收割更多市場份額。目前,東阿縣已率先制訂并出臺阿膠、阿膠糕的“東阿標準”,隨著行業(yè)規(guī)范的逐步出臺,阿膠行業(yè)的防火墻和護城河也會加強,東阿阿膠在新品開發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量以及原料掌控上的優(yōu)勢將被放大。

           而關(guān)于阿膠功效的質(zhì)疑,東阿阿膠副總裁周祥山博士表示,2018年東阿阿膠整體投入研發(fā)費用2.41億元,針對阿膠做了大量的現(xiàn)代醫(yī)學研究,阿膠本身不等于膠原蛋白,就像青蒿也不等于青蒿素,中藥的有效成分只是科學認知了的中藥的一部分,遠不是中藥的全貌。比如阿膠和黃連芍藥配合而成的“黃連阿膠湯”,成方于西漢,至今是難治性失眠、抑郁、高血壓的常用方,如此效驗,并不是因為其中含有優(yōu)質(zhì)蛋白。反過來說,如果用優(yōu)質(zhì)蛋白和黃連芍藥相配,肯定對這些病癥無效。“阿膠和其他中藥一樣,在按照特定工藝炮制過程中,藥材之間相互作用,可以產(chǎn)生許多新的物質(zhì),從而具備相應(yīng)的功效。”周祥山說,上海中醫(yī)藥大學研究發(fā)現(xiàn),阿膠生產(chǎn)加工過程中,產(chǎn)生了1487個糖肽,只是這些糖肽對人體、對治療疾病有哪些功效,還需要進一步研究。

           一般來說,渠道清庫存的完成需要一定時間,東阿阿膠清庫存的進展情況或許還要通過中報詳細數(shù)據(jù)和下半年業(yè)績表現(xiàn)來判斷,而清庫存后輕裝上陣的東阿阿膠能否憑借新的戰(zhàn)略舉措收獲新一輪增長,一切都有待時間的考證。

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