中國(guó)零食自主制造股鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ）也難逃行業(yè)毛利率之困。

       盡管公司董事長(zhǎng)張學(xué)武堅(jiān)稱，鹽津鋪?zhàn)硬⒎?ldquo;互聯(lián)網(wǎng)基因”，與其他許多依靠“代工”、“貼牌”做大的零食企業(yè)不同，鹽津鋪?zhàn)觿t是堅(jiān)守自主制造之路。但是在電商品牌和新零售渠道轉(zhuǎn)變的沖擊下，鹽津鋪?zhàn)咏┠晖白叩牡缆芬膊豁槙?，甚至是重重遇阻?/p>

       就在近日，鹽津鋪?zhàn)影l(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)在6000萬(wàn)-7000萬(wàn)元之間，比上年同期增長(zhǎng)53.14%-78.67%，不過，記者卻梳理發(fā)現(xiàn)，僅一季度的政府補(bǔ)貼就占了僅六分之一。

       對(duì)于走進(jìn)資本市場(chǎng)的零食行業(yè)而言，投資人是需要回報(bào)的，但是面對(duì)毛利率和凈利率下跌的尷尬局面，鹽津鋪?zhàn)忧熬耙渤錆M挑戰(zhàn)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，休閑食品市場(chǎng)已經(jīng)異常擁擠，尤其是電商平臺(tái)沖擊下，包括鹽津鋪?zhàn)釉趦?nèi)的休閑零食品牌還需積極適應(yīng)市場(chǎng)變化尋找新的贏利點(diǎn)，反之利潤(rùn)空間或?qū)⒏游⒈　?/p>

       上半年凈利預(yù)增超五成

       零食這個(gè)行業(yè)入門的起點(diǎn)較低，可代替性強(qiáng)，要想形成自己獨(dú)特的產(chǎn)品口味以及品牌口碑都不是一件容易的事。

       而鹽津鋪?zhàn)拥某晒﹄x不開營(yíng)銷通道的打造，讓每個(gè)人在想起鹽津鋪?zhàn)拥奈兜罆r(shí)，隨處都可以購(gòu)到鹽津鋪?zhàn)邮称?，隨手都可以拿到鹽津鋪?zhàn)邮称贰?/p>

       從鹽津鋪?zhàn)影l(fā)展軌跡來(lái)看，鹽津鋪?zhàn)泳褪峭ㄟ^“穩(wěn)定成熟市場(chǎng)為基石，銷售渠道下沉為方向”來(lái)打造品牌市場(chǎng)和提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。在短短幾年內(nèi)，就與全國(guó)各地的經(jīng)銷商建立了密切的伙伴關(guān)系，與全國(guó)各地的國(guó)際性連鎖超市、區(qū)域性連鎖超市保持直接的合作關(guān)系。隨著十多年的創(chuàng)業(yè)、發(fā)展與耕耘，已建立了以長(zhǎng)沙為中心的湖南營(yíng)銷總部，輻射全國(guó)各地的大型營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，并擁有一支技能專業(yè)、服務(wù)高效的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)。

       記者梳理發(fā)現(xiàn)，這些年鹽津鋪?zhàn)訝I(yíng)收一路飆升，從2012年到2018年分別為3.7億元、4.5億元、5.1億元、5.8億元、6.8億元、7.5億元和11.07億元。發(fā)展勢(shì)頭均處在穩(wěn)中求進(jìn)的狀態(tài)。

       不過，鹽津鋪?zhàn)拥膬衾麧?rùn)在2016年逐年攀升到頂峰后開始下滑。從2012年至2016年分別為2711萬(wàn)元、4591萬(wàn)元、4835萬(wàn)元、6544萬(wàn)元、8566萬(wàn)元。到了2017年和2018年分別為6574萬(wàn)元和7051萬(wàn)元。

       就在近日，鹽津鋪?zhàn)影l(fā)布截至2019年6月30日的業(yè)績(jī)預(yù)告，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)在6000萬(wàn)-7000萬(wàn)元之間，比上年同期增長(zhǎng)53.14%-78.67%，上年同期為3917.93萬(wàn)元。

       記者根據(jù)其今年一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)粗略估算，鹽津鋪?zhàn)託w屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2849萬(wàn)元，比去年同期2699萬(wàn)元，同比增加5.55%。也就是說(shuō)二季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)最少不低于3151萬(wàn)元。

       而去年全年的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7051 萬(wàn)元，更早一年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6574萬(wàn)元，也就是說(shuō)鹽津鋪?zhàn)咏衲陜H上半年的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)或與前兩年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)平均值持平。

       毛利率首次跌破40%

       為何鹽津鋪?zhàn)拥膬衾麧?rùn)突然大漲？

       在其一期財(cái)報(bào)中看到，今年一季度鹽津鋪?zhàn)佑?jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額達(dá)1217萬(wàn)元，占比六分之一左右。

       與此同時(shí)，今年開始鹽津鋪?zhàn)釉?019年起便開始處置企業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，一方面出租其公司的部分老辦公區(qū)及老廠房，租期滿后銷售，另一方面，先后注銷了兩家子公司。鹽津鋪?zhàn)臃Q，這可以整合及優(yōu)化現(xiàn)有資源配置，提高公司整體經(jīng)營(yíng)效益。

       除此之外，關(guān)于業(yè)績(jī)變動(dòng)說(shuō)明，鹽津鋪?zhàn)咏o了兩個(gè)方面的原因：公司于2017年2月8日上市后，經(jīng)過兩年多的戰(zhàn)略優(yōu)化調(diào)整并不斷夯實(shí)基礎(chǔ)，新的產(chǎn)品戰(zhàn)略、渠道戰(zhàn)略、區(qū)域拓展戰(zhàn)略等初見成效，營(yíng)業(yè)收入規(guī)模保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；公司通過優(yōu)化各項(xiàng)內(nèi)部管理和資源配置，并加大控制投入產(chǎn)出比，各項(xiàng)成本和費(fèi)用管控較好。

       不過，休閑零食行業(yè)普遍盈利規(guī)模不大，且已出現(xiàn)下滑?？此瓶焖僭鲩L(zhǎng)的營(yíng)收背后，實(shí)則承擔(dān)著高昂的成本，已是行業(yè)共知。比如每年支出的運(yùn)輸費(fèi)用、平臺(tái)服務(wù)費(fèi)以及不可或缺的市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用加起來(lái)就是一筆巨大的負(fù)擔(dān)。受此影響，包括鹽津鋪?zhàn)釉趦?nèi)的洽洽食品、三只松鼠、良品鋪?zhàn)舆@些知名的零食后起之秀也逃不過低毛利的尷尬，多是出現(xiàn)增收不增利的局面。

       整個(gè)休閑零食行業(yè)劍拔弩張，同質(zhì)化嚴(yán)重的背景下，鹽津鋪?zhàn)由鲜泻髽I(yè)績(jī)變臉，利潤(rùn)也依賴政府補(bǔ)助。2015-2018年，政府補(bǔ)助占其當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的比重分別為35.61%、29.53%、71.83%和56%。尤其是在2018年上半年，3917.93萬(wàn)元的歸母凈利潤(rùn)中，來(lái)自政府補(bǔ)助一塊的收益就有近3000萬(wàn)，占比近75%。

       尷尬的是，盡管營(yíng)收和利潤(rùn)看似美好，但是鹽津鋪?zhàn)拥拿室恢痹谠谙陆?，尤其是近三年?016年49%到2017年46.83再到2018年39.13%，近6年以來(lái)首次低于40%。

       有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著休閑零食行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，在此背景下，企業(yè)要么不斷增加商品品類，要么不斷拓展線上線下業(yè)務(wù)，同行業(yè)并購(gòu)、扎堆上市更是凸顯其慘烈。在傳統(tǒng)休閑食品領(lǐng)域洽洽食品、好想你等巨頭加速新品類戰(zhàn)略侵占市場(chǎng)。在電商平臺(tái)上，三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥刃聵I(yè)態(tài)休閑零食企業(yè)已經(jīng)牢牢霸占了一席之地，并爭(zhēng)相邁進(jìn)資本市場(chǎng)，無(wú)疑對(duì)鹽津鋪?zhàn)訕?gòu)成了威脅。