財(cái)經(jīng)記者近日收到奶農(nóng)反映稱，科迪乳業(yè)（002770.SZ）已經(jīng)拖欠19個(gè)月奶款，總額過億元，而科迪乳業(yè)方面至今未拿出解決方案。值得注意的是，科迪乳業(yè)一季度賬面上躺著17億現(xiàn)金，而且2018年還進(jìn)行了利潤(rùn)分紅，而這一切看起來都矛盾重重。

　　奶農(nóng)上門討款

　　財(cái)經(jīng)記者拿到的一份《奶農(nóng)求救書》上稱，從2017年12月開始，科迪乳業(yè)開始拖欠奶農(nóng)奶款，涉及上千戶奶農(nóng)，金額大約1.4億元，奶農(nóng)曾多次向科迪乳業(yè)討要奶款，但遭到公司多次推諉，至今未能拿回。

　　有不愿透露姓名的奶農(nóng)告訴財(cái)經(jīng)記者，自己是從2017年開始給科迪乳業(yè)供奶，剛開始奶款一月一付還很正常，但此后付款的時(shí)間不斷拖長(zhǎng)，付款也變得不再足額，欠款越積越多，而且沒有任何說法。

　　由于奶牛養(yǎng)殖行業(yè)屬于資金密集型，奶牛要吃掉大量的飼料，成本很高，在經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的奶業(yè)下行周期之后，奶農(nóng)們尚未恢復(fù)元?dú)?，又面臨長(zhǎng)期的拖欠奶款，這讓科迪乳業(yè)的奶農(nóng)苦不堪言，生活窘迫，投訴無門。

　　7月31日，來自山東、山西、天津、河北、河南、江蘇多地的奶農(nóng)代表開始在科迪乳業(yè)的工廠所在地虞城集中，希望能夠討回拖欠已久的奶款。

　　“少的有300多萬的，多的4000萬的也有。”在河南現(xiàn)場(chǎng)的奶農(nóng)代表告訴記者，但當(dāng)天科迪乳業(yè)的多位負(fù)責(zé)人都在現(xiàn)場(chǎng)，但因?yàn)榭频先闃I(yè)的實(shí)際控制人董事長(zhǎng)張清海失聯(lián)，幾位高管面面相覷、無權(quán)做主。

　　“錢到哪里去了？”有奶農(nóng)憤怒的向記者表示，科迪乳業(yè)經(jīng)營(yíng)正常，為什么不付奶錢？

　　賬上躺著巨額現(xiàn)金

　　科迪乳業(yè)2018年的年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)收入12.9億元，凈利潤(rùn)1.3億元，是一家以河南市場(chǎng)為主，表現(xiàn)中規(guī)中矩的區(qū)域乳企上市公司，2017年其旗下產(chǎn)品小白奶還一度成為網(wǎng)紅產(chǎn)品大賣，但為何會(huì)拖欠農(nóng)民巨額奶款如此之久？

　　記者多次撥打科迪乳業(yè)包括董事長(zhǎng)張清海、副總經(jīng)理王守禮，以及證券事務(wù)部等多位負(fù)責(zé)人的電話，但對(duì)方均拒接或不接，而科迪乳業(yè)公開的證券事務(wù)電話則干脆變成了關(guān)機(jī)。

　　科迪乳業(yè)董事長(zhǎng)張清海之女張少華在接受媒體采訪時(shí)曾表示，承認(rèn)整個(gè)科迪集團(tuán)資金壓力較大，主要是銀根收緊、抽貸以及公司將貸款投入到生產(chǎn)基地、養(yǎng)殖基地建設(shè)等回報(bào)周期較長(zhǎng)的領(lǐng)域所致。

　　但科迪乳業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示卻并非如此。

　　財(cái)報(bào)顯示，2018年科迪乳業(yè)的貨幣資金余額高達(dá)16.72億元，同比增長(zhǎng)76.2%，占到總資產(chǎn)的49.43%，其中活期存款的比例高達(dá)69%。2018年，科迪乳業(yè)還拿出2080萬元用于分紅。

　　而到2019年，科迪乳業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況未發(fā)生改變，一季度其貨幣資金繼續(xù)增長(zhǎng)至17.7億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為1.1億元，同比增長(zhǎng)近3成。根據(jù)的業(yè)績(jī)預(yù)增公告，科迪乳業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)盈8298.54萬元~8752.37萬元，比上年同期增長(zhǎng)28%~35%。上半年凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)的主要原因來自于銷售收入的增加和盈利能力的提升。

　　企查查數(shù)據(jù)顯示，科迪乳業(yè)近兩年訴訟不斷，今年以來就發(fā)生了多筆合同糾紛，有多家企業(yè)申請(qǐng)對(duì)科迪乳業(yè)實(shí)施財(cái)產(chǎn)保全，其中1月份江西領(lǐng)先聯(lián)盛廣告有限公司申請(qǐng)凍結(jié)的額度高達(dá)2852萬元。此外，從今年開始，在部分網(wǎng)站上，也出現(xiàn)了不少關(guān)于科迪系員工討薪的投訴。

　　真相待解

　　在業(yè)內(nèi)看來，如果賬上躺著大筆現(xiàn)金，經(jīng)營(yíng)情況良好，有錢分紅，卻拖欠乳企最關(guān)鍵的材料之一——奶款近兩年，看起來很不合理，但在科迪乳業(yè)做出解釋之前很猜測(cè)真實(shí)的原由。

　　獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮告訴財(cái)經(jīng)記者，從停付奶款的時(shí)間來看，這未必就是巧合，因?yàn)樵?017年底到2018年初，伊利和蒙牛在全國(guó)范圍內(nèi)開始了渠道的下沉，河南市場(chǎng)也是主攻區(qū)域之一，這也沖擊了科迪乳業(yè)的核心市場(chǎng)，不排除科迪賬上的錢已經(jīng)被挪作他用。

　　也有猜測(cè)認(rèn)為，科迪有錢不用，也許是這筆錢不能用，或者由于一些未公開的原因，只能用于固定用途。

　　值得注意的是，科迪乳業(yè)在擁有大量貨幣資金的同時(shí)，還大幅舉債。2018年，科迪乳業(yè)有息負(fù)債余額為11.98億元，同比增長(zhǎng)47.36%，占總資產(chǎn)的35.42%；報(bào)告期內(nèi)，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用金額為4610.04萬元，占凈利潤(rùn)的35.70%。

　　而這一做法也被監(jiān)管部門下發(fā)了關(guān)注函，但對(duì)此科迪乳業(yè)方面解釋稱，之所以出現(xiàn)這一情況，一方面是由于公司計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)能力，需要預(yù)備相應(yīng)的建設(shè)資金。另一方面，科迪乳業(yè)擁有六個(gè)業(yè)務(wù)板塊生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要批量流動(dòng)資金支持，公司須有足夠的資金儲(chǔ)備，以應(yīng)對(duì)不可預(yù)知的金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　而另一方面，在香頌資本執(zhí)行董事沈萌看來，有錢分紅，也未必就代表企業(yè)真的賺錢，業(yè)績(jī)也可以人為包裝。

　　科迪乳業(yè)一直急于將大股東旗下的資產(chǎn)科迪速凍，以較高的溢價(jià)裝進(jìn)上市公司。據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，科迪集團(tuán)的大股東為董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理張清海家族持有，持股比例高達(dá)92%。

　　財(cái)報(bào)顯示，科迪乳業(yè)控股股東科迪食品集團(tuán)持有公司股份48469萬股，持股比例為44.27%，累計(jì)質(zhì)押則占其持有公司股份的99.96%。

　　在沈萌看來，一方面通過上市公司增發(fā)收購(gòu)大股東旗下資產(chǎn)，即可以套現(xiàn)獲得大筆資金；另一方面，通過把科迪速凍包裝成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，進(jìn)而刺激股價(jià)，也可以緩解股價(jià)走低而帶來的資金問題和平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　但真相到底是什么，還有待進(jìn)一步觀察。