二季度強勢的大消費品種近期大幅回落，其中食品飲料板塊截至8月16日，近一個月內(nèi)累計跌幅超15%，其中，山西汾酒、瀘州老窖、安記食品、來伊份等細分領(lǐng)域龍頭股跌幅在20%以上，而16日，雙匯發(fā)展更是跌停。作為弱市中的傳統(tǒng)避風(fēng)港，食品飲料板塊近期表現(xiàn)引起了市場的極大關(guān)注。

       分析指出，近期市場對消費增速產(chǎn)生擔(dān)憂，食品飲料板塊回調(diào)是在此背景下，對來年增速降低預(yù)期帶來的估值回落。另一方面，板塊二季度末機構(gòu)持倉比例再度上升且處于2015年來配置高點，市場對機構(gòu)持倉過度集中也產(chǎn)生擔(dān)憂。

       行業(yè)需求擔(dān)憂過度

       根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的監(jiān)測數(shù)據(jù)，2018年7月份全國50家重點大型零售企業(yè)零售額同比降低3.9%，降幅比去年同期擴大8.9個百分點。其中，零售額實現(xiàn)同比正增長的企業(yè)有14家。

       分品類來看，糧油食品類、服裝類、日用品類、金銀珠寶類、家用電器類零售額分別同比降低2.8%、3.8%、5.7%、1.8%、9.9%，降幅相比去年同期分別擴大3.5個百分點、10.6個百分點、5.4個百分點、5.6個百分點、13.8個百分點?；瘖y品類零售額雖實現(xiàn)6.5%的增長，但增速較去年同期放緩了5.6個百分點。

       這份數(shù)據(jù)引發(fā)了市場對消費大幅下滑的擔(dān)憂。對此，方正證券分析師表示，此數(shù)據(jù)僅能作為參考，需要繼續(xù)跟蹤。首先，該數(shù)據(jù)的統(tǒng)計口徑僅為全國50家重點零售企業(yè)，沒有統(tǒng)計流通渠道，電商渠道等數(shù)據(jù)，對于三四線城市的覆蓋也有限;其次，消費品投資跟蹤月度高頻數(shù)據(jù)容易受到誤導(dǎo)，因為單月數(shù)據(jù)容易受到促銷政策，傳統(tǒng)節(jié)日錯期等因素影響，從歷史統(tǒng)計來看，數(shù)據(jù)上下波動非常明顯，2016-2017年也出現(xiàn)多個月份負增長;，整體的增速不能反映個體增速，行業(yè)內(nèi)部是顯著分化的，不同子行業(yè)增速差別很大，而行業(yè)內(nèi)部龍頭公司和中小公司的增速也有顯著差異。

       白酒行業(yè)分化延續(xù)

       食品飲料板塊近期跌幅較大，悲觀預(yù)期已得到一定程度釋放，后市該如何看待?

       華鑫證券表示，中國快速消費品市場在二季度呈現(xiàn)增速發(fā)展，銷售額較去年同期相比增長4.7%，快于今年季度的2.3%，也快于去年全年的4.3%。電商依舊是快速消費品市場發(fā)展的重要引擎;從區(qū)域來看，西部地區(qū)仍以6.8%的增速領(lǐng)跑增長。目前估值已有一定程度的回調(diào)，處于歷史中位水平。作為傳統(tǒng)的防御型行業(yè)，絕大多數(shù)子行業(yè)基本面可以確定，表現(xiàn)也相對堅挺，對食品飲料板塊依然保持相對樂觀的態(tài)度。

       招商證券表示，2017年白酒公司報表均明顯加速，企業(yè)對2018年信心迅速提升，年初制定的全年目標樂觀積極，但目標增速預(yù)期斜率過高，超出終端需求承載力，二季度增速有所回落，增速放緩并非終端需求疲軟拖累。同時，公司及經(jīng)銷商均調(diào)低全年預(yù)期，經(jīng)過二季度去庫存后，公司目標有望回歸合理。行業(yè)景氣前行方向不改，目前看中報高增概率較大，三季度起回歸穩(wěn)態(tài)增速，后期緊盯終端需求邊際變化。

       白酒行業(yè)強分化延續(xù)，貴州茅臺有望基本面獨樹一幟。白酒行業(yè)仍在演繹分化格局，分化背后的核心是消費者的話語權(quán)提升后，對品牌認知度影響企業(yè)的收入業(yè)績表現(xiàn)，在此過程中，具備基地市場、終端控制力、核心單品資源的企業(yè)，將會持續(xù)表現(xiàn)。