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  • 資訊 > 市場動(dòng)態(tài) > 白酒行業(yè)分化延續(xù) 龍頭企業(yè)估值優(yōu)勢顯現(xiàn)

    2018-08-23 來源:佳釀網(wǎng)
    二季度強(qiáng)勢的大消費(fèi)品種近期大幅回落,其中食品飲料板塊截至8月16日,近一個(gè)月內(nèi)累計(jì)跌幅超15%,其中,山西汾酒、瀘州老窖、安記食品、來伊份等細(xì)分領(lǐng)域龍頭股跌幅在20%以上,而16日,雙匯發(fā)展更是跌停。作為弱市中的傳統(tǒng)避風(fēng)港,食品飲料板塊近期表現(xiàn)引起了市場的極大關(guān)注。

           二季度強(qiáng)勢的大消費(fèi)品種近期大幅回落,其中食品飲料板塊截至8月16日,近一個(gè)月內(nèi)累計(jì)跌幅超15%,其中,山西汾酒、瀘州老窖、安記食品、來伊份等細(xì)分領(lǐng)域龍頭股跌幅在20%以上,而16日,雙匯發(fā)展更是跌停。作為弱市中的傳統(tǒng)避風(fēng)港,食品飲料板塊近期表現(xiàn)引起了市場的極大關(guān)注。

           分析指出,近期市場對消費(fèi)增速產(chǎn)生擔(dān)憂,食品飲料板塊回調(diào)是在此背景下,對來年增速降低預(yù)期帶來的估值回落。另一方面,板塊二季度末機(jī)構(gòu)持倉比例再度上升且處于2015年來配置高點(diǎn),市場對機(jī)構(gòu)持倉過度集中也產(chǎn)生擔(dān)憂。

           行業(yè)需求擔(dān)憂過度

           根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的監(jiān)測數(shù)據(jù),2018年7月份全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比降低3.9%,降幅比去年同期擴(kuò)大8.9個(gè)百分點(diǎn)。其中,零售額實(shí)現(xiàn)同比正增長的企業(yè)有14家。

           分品類來看,糧油食品類、服裝類、日用品類、金銀珠寶類、家用電器類零售額分別同比降低2.8%、3.8%、5.7%、1.8%、9.9%,降幅相比去年同期分別擴(kuò)大3.5個(gè)百分點(diǎn)、10.6個(gè)百分點(diǎn)、5.4個(gè)百分點(diǎn)、5.6個(gè)百分點(diǎn)、13.8個(gè)百分點(diǎn)?;瘖y品類零售額雖實(shí)現(xiàn)6.5%的增長,但增速較去年同期放緩了5.6個(gè)百分點(diǎn)。

           這份數(shù)據(jù)引發(fā)了市場對消費(fèi)大幅下滑的擔(dān)憂。對此,方正證券分析師表示,此數(shù)據(jù)僅能作為參考,需要繼續(xù)跟蹤。首先,該數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)口徑僅為全國50家重點(diǎn)零售企業(yè),沒有統(tǒng)計(jì)流通渠道,電商渠道等數(shù)據(jù),對于三四線城市的覆蓋也有限;其次,消費(fèi)品投資跟蹤月度高頻數(shù)據(jù)容易受到誤導(dǎo),因?yàn)閱卧聰?shù)據(jù)容易受到促銷政策,傳統(tǒng)節(jié)日錯(cuò)期等因素影響,從歷史統(tǒng)計(jì)來看,數(shù)據(jù)上下波動(dòng)非常明顯,2016-2017年也出現(xiàn)多個(gè)月份負(fù)增長;,整體的增速不能反映個(gè)體增速,行業(yè)內(nèi)部是顯著分化的,不同子行業(yè)增速差別很大,而行業(yè)內(nèi)部龍頭公司和中小公司的增速也有顯著差異。

           白酒行業(yè)分化延續(xù)

           食品飲料板塊近期跌幅較大,悲觀預(yù)期已得到一定程度釋放,后市該如何看待?

           華鑫證券表示,中國快速消費(fèi)品市場在二季度呈現(xiàn)增速發(fā)展,銷售額較去年同期相比增長4.7%,快于今年季度的2.3%,也快于去年全年的4.3%。電商依舊是快速消費(fèi)品市場發(fā)展的重要引擎;從區(qū)域來看,西部地區(qū)仍以6.8%的增速領(lǐng)跑增長。目前估值已有一定程度的回調(diào),處于歷史中位水平。作為傳統(tǒng)的防御型行業(yè),絕大多數(shù)子行業(yè)基本面可以確定,表現(xiàn)也相對堅(jiān)挺,對食品飲料板塊依然保持相對樂觀的態(tài)度。

           招商證券表示,2017年白酒公司報(bào)表均明顯加速,企業(yè)對2018年信心迅速提升,年初制定的全年目標(biāo)樂觀積極,但目標(biāo)增速預(yù)期斜率過高,超出終端需求承載力,二季度增速有所回落,增速放緩并非終端需求疲軟拖累。同時(shí),公司及經(jīng)銷商均調(diào)低全年預(yù)期,經(jīng)過二季度去庫存后,公司目標(biāo)有望回歸合理。行業(yè)景氣前行方向不改,目前看中報(bào)高增概率較大,三季度起回歸穩(wěn)態(tài)增速,后期緊盯終端需求邊際變化。

           白酒行業(yè)強(qiáng)分化延續(xù),貴州茅臺有望基本面獨(dú)樹一幟。白酒行業(yè)仍在演繹分化格局,分化背后的核心是消費(fèi)者的話語權(quán)提升后,對品牌認(rèn)知度影響企業(yè)的收入業(yè)績表現(xiàn),在此過程中,具備基地市場、終端控制力、核心單品資源的企業(yè),將會(huì)持續(xù)表現(xiàn)。

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