資訊 > 市場動態(tài) > 白酒龍頭增長穩(wěn)定 毛利率高位可持續(xù)
8月1日晚間，公司披露其2018H1財報：上半年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入333.97億元，同比增長38.06%。實現(xiàn)歸母凈利潤157.64億元，同比增長40.12%;扣非后凈利潤158.84億元，同比增長40.82%。
收入持續(xù)高增長，提價、量增共同起作用
公司2016Q4營業(yè)收入122.30億元，首次突破百億。2017年公司營業(yè)收入582.18億元，同比增長49.81%。2017年增長來自酒行業(yè)復(fù)蘇和基酒生產(chǎn)改善。今年上半年繼續(xù)高增長。營業(yè)收入的增加來自兩個方面，一是產(chǎn)品銷量的增加，二是產(chǎn)品價格的提高。2018年初，公司決定適當上調(diào)茅臺酒產(chǎn)品出廠價格，平均上調(diào)幅度18%左右，真實銷量增長約為20%。
預(yù)收賬款同比減少
2018H1末公司預(yù)收賬款99.40億元，同比減少44.09%，比報告期期初減少44.89億元。公司預(yù)收款變化與經(jīng)營策略有關(guān)，2018年初提高出廠價，一定程度上降低了渠道利潤空間，降低預(yù)收款有利于沖抵提價對批發(fā)商積極性產(chǎn)生的不利影響。公司現(xiàn)金流充足，預(yù)收款減少不會產(chǎn)生不利影響。
提價對毛利率影響小，上半年毛利率未完全釋放
2018H1，公司營業(yè)成本30.25億元，同比增長20.46%，毛利率90.94%，同比增加1.32個百分點。公司上半年雖然提價18%，但由于成本占收入比重較小，故對毛利率影響較小。若不考慮原材料價格變化，理論上提價后全年毛利率水平有望提升至91.20%左右。
盈利預(yù)測與投資評級
我們預(yù)計公司2018-2020年EPS分別為30.03元、35.94元和43.00元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為22.30倍、18.63倍和15.58倍。給予?謹慎推薦?的投資評級。
維生素C咀嚼片是一種以維生素C為主要成分的營養(yǎng)補充劑，采用咀嚼方式服用，口感酸甜可口，深受各類人群的喜愛。維生素C咀嚼片不僅能夠方便攝取每日所需的維生素C，還能在一定程度上增強人體免疫力、促進膠原蛋白合成，并參與多種生理代謝過程。
車前子殼固體飲料是一種以天然車前子殼為主要原料制成的健康飲品，因其富含可溶性膳食纖維而受到廣大消費者的青睞。車前子殼固體飲料在沖泡后形成獨特的膠狀口感，能夠幫助調(diào)節(jié)腸道功能、促進消化，并有助于控制血糖與血脂水平，適合各類注重健康管理的人群飲用。
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木薯淀粉是一種來源于熱帶經(jīng)濟作物木薯根部的天然淀粉，因其優(yōu)良的粘性、透明性和穩(wěn)定性，被廣泛應(yīng)用于食品、造紙、紡織、醫(yī)藥及化工等多個領(lǐng)域。木薯淀粉顆粒細膩、純度高、味道中性，不僅適合直接食用，還可作為多種工業(yè)生產(chǎn)的重要原料。
在現(xiàn)代流體輸送設(shè)備中，不銹鋼轉(zhuǎn)子泵因其優(yōu)良的耐腐蝕性、穩(wěn)定的運行性能以及良好的衛(wèi)生條件，成為食品、制藥、化工等行業(yè)的重要選擇。不銹鋼轉(zhuǎn)子泵采用不銹鋼材質(zhì)制造，能夠有效防止介質(zhì)污染，保持流體的純凈性，尤其適用于對衛(wèi)生和質(zhì)量要求較高的生產(chǎn)環(huán)境。
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