資訊 > 市場(chǎng)動(dòng)態(tài) > 白酒龍頭增長穩(wěn)定 毛利率高位可持續(xù)
8月1日晚間,公司披露其2018H1財(cái)報(bào):上半年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入333.97億元,同比增長38.06%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤157.64億元,同比增長40.12%;扣非后凈利潤158.84億元,同比增長40.82%。
收入持續(xù)高增長,提價(jià)、量增共同起作用
公司2016Q4營業(yè)收入122.30億元,首次突破百億。2017年公司營業(yè)收入582.18億元,同比增長49.81%。2017年增長來自酒行業(yè)復(fù)蘇和基酒生產(chǎn)改善。今年上半年繼續(xù)高增長。營業(yè)收入的增加來自兩個(gè)方面,一是產(chǎn)品銷量的增加,二是產(chǎn)品價(jià)格的提高。2018年初,公司決定適當(dāng)上調(diào)茅臺(tái)酒產(chǎn)品出廠價(jià)格,平均上調(diào)幅度18%左右,真實(shí)銷量增長約為20%。
預(yù)收賬款同比減少
2018H1末公司預(yù)收賬款99.40億元,同比減少44.09%,比報(bào)告期期初減少44.89億元。公司預(yù)收款變化與經(jīng)營策略有關(guān),2018年初提高出廠價(jià),一定程度上降低了渠道利潤空間,降低預(yù)收款有利于沖抵提價(jià)對(duì)批發(fā)商積極性產(chǎn)生的不利影響。公司現(xiàn)金流充足,預(yù)收款減少不會(huì)產(chǎn)生不利影響。
提價(jià)對(duì)毛利率影響小,上半年毛利率未完全釋放
2018H1,公司營業(yè)成本30.25億元,同比增長20.46%,毛利率90.94%,同比增加1.32個(gè)百分點(diǎn)。公司上半年雖然提價(jià)18%,但由于成本占收入比重較小,故對(duì)毛利率影響較小。若不考慮原材料價(jià)格變化,理論上提價(jià)后全年毛利率水平有望提升至91.20%左右。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS分別為30.03元、35.94元和43.00元,對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為22.30倍、18.63倍和15.58倍。給予?謹(jǐn)慎推薦?的投資評(píng)級(jí)。
立式熱封口機(jī)是一種專門用于包裝袋封口的自動(dòng)化設(shè)備,廣泛應(yīng)用于食品、醫(yī)藥、化工及日化等行業(yè)。隨著包裝行業(yè)對(duì)效率和封口質(zhì)量要求的不斷提升,立式熱封口機(jī)憑借其封口牢固、操作簡便和適用范圍廣泛的優(yōu)勢(shì),成為現(xiàn)代生產(chǎn)線中不可或缺的重要設(shè)備。
顆粒上料機(jī)是一種專門用于顆粒狀物料輸送和提升的自動(dòng)化設(shè)備,廣泛應(yīng)用于化工、食品、塑料、制藥等行業(yè)。隨著工業(yè)生產(chǎn)自動(dòng)化水平的不斷提高,顆粒上料機(jī)以其輸送效率高、操作簡便和維護(hù)方便的優(yōu)勢(shì),成為現(xiàn)代生產(chǎn)線不可或缺的重要設(shè)備。
網(wǎng)帶清洗機(jī)是一種專門用于清洗輸送網(wǎng)帶的設(shè)備,廣泛應(yīng)用于食品加工、醫(yī)藥制造、電子工業(yè)及其他需要保持生產(chǎn)線清潔衛(wèi)生的領(lǐng)域。隨著生產(chǎn)自動(dòng)化和衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)的提升,網(wǎng)帶清洗機(jī)以其高效、節(jié)能和環(huán)保的特點(diǎn),成為保障生產(chǎn)安全和產(chǎn)品質(zhì)量的重要設(shè)備。
鏈網(wǎng)輸送機(jī)是一種以鏈條和網(wǎng)狀輸送帶為核心部件的輸送設(shè)備,廣泛應(yīng)用于食品加工、物流運(yùn)輸、電子制造和汽車工業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。憑借其結(jié)構(gòu)堅(jiān)固、輸送穩(wěn)定和適應(yīng)性強(qiáng)的特點(diǎn),鏈網(wǎng)輸送機(jī)在現(xiàn)代自動(dòng)化生產(chǎn)線中發(fā)揮著重要作用。
重量檢測(cè)設(shè)備是現(xiàn)代生產(chǎn)線中不可或缺的重要工具,廣泛應(yīng)用于食品、醫(yī)藥、化工、包裝等多個(gè)行業(yè)。其主要功能是通過精確稱量產(chǎn)品重量,確保產(chǎn)品質(zhì)量符合標(biāo)準(zhǔn),同時(shí)提高生產(chǎn)效率和減少浪費(fèi)。
螺旋計(jì)量機(jī)是一種常見的自動(dòng)計(jì)量設(shè)備,主要用于顆粒狀、粉末狀物料的精準(zhǔn)稱量和包裝。憑借其結(jié)構(gòu)簡單、計(jì)量準(zhǔn)確和操作方便的特點(diǎn),螺旋計(jì)量機(jī)被廣泛應(yīng)用于食品、醫(yī)藥、化工、農(nóng)藥等多個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)線中。
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