嬰兒奶粉生產(chǎn)商貝拉米（Bellamys，ASX：BAL）已與中國蒙牛乳業(yè)有限公司（SEHK：2319）簽訂一份約束性收購安排實(shí)施協(xié)議，根據(jù)該協(xié)議，蒙牛乳業(yè)將收購貝拉米100％的已發(fā)行股本。

       如果該計(jì)劃得以實(shí)施，貝拉米的股東將獲得總計(jì)每股13.25澳元的現(xiàn)金（包括現(xiàn)金和特別派息）。

       貝拉米公告中說，公司的股權(quán)估值約為15億澳元，不僅高于此前同類收購的估值水平，也高于貝拉米近期股價(jià)水平。與2019年9月13日收盤價(jià)8.32澳元相比，溢價(jià)為59％。與截至2019年9月13日的3個(gè)月成交量加權(quán)平均價(jià)格相比，溢價(jià)為54％。

       據(jù)現(xiàn)金收購估值，貝拉米企業(yè)估值為2019財(cái)年息稅前利潤（EBITDA）的30倍。

       貝拉米的董事會(huì)一致建議，如果沒有更優(yōu)的交易條件，且結(jié)合參考獨(dú)立專家的意見，股東投票支持該計(jì)劃。

       貝拉米董事會(huì)主席John Ho表示：“擬議的計(jì)劃是一項(xiàng)具有吸引力的全現(xiàn)金交易，溢價(jià)比現(xiàn)行股價(jià)高出59％。它反映了貝拉米品牌的實(shí)力，160名熱情員工的奉獻(xiàn)精神以及我們的轉(zhuǎn)型計(jì)劃的進(jìn)展。”

       貝拉米首席執(zhí)行官Andrew Cohen說：“蒙牛是一家卓越的中國乳品公司，也是我們業(yè)務(wù)的理想合作伙伴。蒙牛為我們在中國的分銷和成功提供了一個(gè)強(qiáng)大的平臺(tái)，也給澳大利亞有機(jī)乳制品和食品行業(yè)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。”

       蒙牛乳業(yè)CEO盧敏放說：“貝拉米是一個(gè)領(lǐng)先的澳大利亞品牌，擁有驕人的塔斯馬尼亞傳統(tǒng)和為澳大利亞媽媽和爸爸提供高品質(zhì)有機(jī)產(chǎn)品的歷史。這個(gè)領(lǐng)先的有機(jī)品牌和貝拉米的本地運(yùn)營和供應(yīng)鏈對(duì)蒙牛來說至關(guān)重要。”

       貝拉米將于10月14日向ASIC提收購計(jì)劃，并將于10月29日舉行次法庭聽證會(huì)。如果一切按計(jì)劃進(jìn)行，該收購計(jì)劃將于12月9日生效并于12月24日實(shí)施。

       貝拉米（Bellamys）上月公布了2019財(cái)年年報(bào)，公司年度稅后利潤較去年下降了近50％，原因是該公司認(rèn)為這是一個(gè)“充滿挑戰(zhàn)的時(shí)期”，受到了監(jiān)管、出生率下降以及中國市場競爭加劇的影響。詳見《貝拉米全年稅后利潤跳水5成 早盤跌幅一度超過10%》。

       資深資本市場人士、《澳華財(cái)經(jīng)在線》總編輯牛建明（David Niu）認(rèn)為，目前蒙牛收購提案是中國乳業(yè)行業(yè)巨頭落實(shí)《國產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉提升行動(dòng)方案》（簡稱《方案》）的例證。今年6月，中國國家發(fā)改委、工信部、農(nóng) 業(yè) 農(nóng) 村 部、衛(wèi) 生 健 康 委、市場監(jiān)管總局、商務(wù)部和海關(guān)總署等七部委聯(lián)合制定了上述《方案》，鼓勵(lì)中國乳業(yè)公司在海外收購經(jīng)營奶場甚至在海外建立加工生產(chǎn)基地，《澳華財(cái)經(jīng)在線》在解讀該政策時(shí)，稱這將為中國乳企出海投資并購整合提供一個(gè)新的機(jī)遇。

       事實(shí)上，中澳兩國乳業(yè)行業(yè)的跨境合作已有數(shù)年的歷史，從A2 Milk和上海農(nóng)墾的戰(zhàn)略合作，到澳洲山羊奶生產(chǎn)商Bubs和A股上市公司貝因美的聯(lián)姻，再早到和光明乳業(yè)的戰(zhàn)略入股 乳業(yè)生產(chǎn)商SM1， 中澳乳業(yè)跨境投資及產(chǎn)業(yè)鏈整合早已掀起大幕，蒙牛對(duì)貝拉米的收購議案則成為中澳乳業(yè)跨境并購整合的劇本。

       目前看，ASX市場對(duì)該收購議案反應(yīng)相對(duì)積極，今日早盤，貝拉米股票12.40澳元高開高走，成交量快速放大，盤中一度觸及12.98澳元，乳業(yè)板塊的其它個(gè)股如A2 Milk（ASX：A2M） Bubs （ ASX： BUB）等均股價(jià)放量上揚(yáng)。

       作為資本市場重要題材的并購，從來都是風(fēng)云突變充滿變數(shù)。

       去年ASX澳交所另外一家知名肝癌治療上市公司Sirtex（ASX：SRX）曾收到美國一家投資機(jī)構(gòu)的每股28澳元的收購邀約，公告當(dāng)天《澳華財(cái)經(jīng)在線》總編輯牛建明在對(duì)該收購案的評(píng)論中提及，接下來的問題是Sirtex股東大會(huì)是否會(huì)同意該收購要約是否會(huì)有其它競價(jià)收購者中途殺出Sirtex股價(jià)終將走向何方并在此基礎(chǔ)上預(yù)測不排除會(huì)有新機(jī)構(gòu)進(jìn)場以更高對(duì)價(jià)收購。

       果不其然，之后有中國鼎暉投資聯(lián)合遠(yuǎn)大醫(yī)療出手，以33.60澳元每股價(jià)格將Sirtex收于麾下。

       截至上周五的過去一年間，貝拉米股價(jià)在6.7澳元和11.96澳元之間運(yùn)行，應(yīng)該說蒙牛的13.25澳元收購對(duì)價(jià)（含特別股息）是具有相當(dāng)?shù)囊鐑r(jià)空間。

       2018年初貝拉米股價(jià)曾一度觸及23.07澳元，之后回落，大幅波動(dòng)的股價(jià)區(qū)間令投資人持股價(jià)格頗為不同?！栋娜A財(cái)經(jīng)在線》總編輯牛建明認(rèn)為，根據(jù)上周貝拉米發(fā)布的財(cái)報(bào)，目前貝拉米前20大股東多中既有機(jī)構(gòu)亦有個(gè)體投資者，未來收購議案是否會(huì)在特別股東大會(huì)通過， 以及會(huì)否有澳洲本地機(jī)構(gòu)橫刀殺出競價(jià)收購，目前亦存在不確定性。

       目前較大的可能是，如股價(jià)有效站穩(wěn)12澳元大關(guān)，未來一段時(shí)間內(nèi)，貝拉米股價(jià)可能會(huì)在各種可能的并購假設(shè)中再上臺(tái)階。