“瓜子大王”洽洽食品交出自2011年上市以來(lái)凈利潤(rùn)跌幅最大的中期財(cái)報(bào)。近日，洽洽食品發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約8000萬(wàn)元至9750萬(wàn)元，同比下降71.05%至76.25%；扣非凈利潤(rùn)為4000萬(wàn)元至5700萬(wàn)元，同比下降79.85%至85.86%。

關(guān)于業(yè)績(jī)下滑原因，洽洽食品表示，主要是原料采購(gòu)價(jià)格上升，導(dǎo)致毛利率大幅下降所致，而翻看洽洽食品過(guò)往財(cái)報(bào)可以看到，“原料成本上漲”多有被提到。受成本上漲影響，今年一季度，洽洽食品收入同比下滑13.76%；凈利潤(rùn)同比下滑67.88%。到了二季度，洽洽食品凈利潤(rùn)跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

洽洽食品不避諱地在多個(gè)場(chǎng)合提到成本上漲對(duì)公司帶來(lái)的影響。2025年4月的投資者活動(dòng)上，洽洽食品表示，一季度收入下降主要是有春節(jié)錯(cuò)期因素，外加公司去年一季度銷(xiāo)售收入基數(shù)較高；凈利潤(rùn)下降主要是葵花籽采購(gòu)成本上升和部分堅(jiān)果原料采購(gòu)價(jià)格的上升，導(dǎo)致毛利率同比和環(huán)比均有下降所致。成本上漲帶來(lái)的壓力還在持續(xù)給到洽洽食品。在5月的投資者活動(dòng)上洽洽食品提到，葵花籽收獲期因內(nèi)蒙古區(qū)域連陰雨影響了葵花籽的霉變程度，霉變率有所提升，原料產(chǎn)量下降導(dǎo)致價(jià)格上升。

根據(jù)財(cái)報(bào)信息，洽洽食品的葵花籽原料一部分采用“公司+訂單農(nóng)業(yè)+種植戶(hù)”的采購(gòu)模式，另一部分為代理商和合作社采購(gòu)模式。在盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚看來(lái)，依靠合作采購(gòu)葵花籽會(huì)導(dǎo)致公司對(duì)原料供應(yīng)的質(zhì)量、成本把控能力較弱。根據(jù)公開(kāi)報(bào)道，洽洽食品表示將優(yōu)化葵花籽原料采購(gòu)模式，加大直采比例。

其實(shí)，洽洽食品也曾嘗試破解成本壓力帶來(lái)的影響，其中，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)便是方法之一。公開(kāi)資料顯示，洽洽食品近兩年對(duì)葵花子產(chǎn)品進(jìn)行多次提價(jià)，如2018年對(duì)旗下香瓜子等八個(gè)品類(lèi)提價(jià)6%—14.5%不等；2021年對(duì)葵花子系列產(chǎn)品提價(jià)8%—18%不等；2022年繼續(xù)對(duì)葵花子系列產(chǎn)品整體提價(jià)約3.8%。但是，提價(jià)并非萬(wàn) 能牌。洽洽食品2017—2023年毛利率變化分別為29.89%、31.16%、33.26%、31.89%、31.95%、31.96%、26.75%，可以看到，提價(jià)對(duì)毛利率水平的積極影響越來(lái)越小。

知名戰(zhàn)略定位專(zhuān)家、福建華策品牌定位咨詢(xún)創(chuàng)始人詹軍豪認(rèn)為，當(dāng)下消費(fèi)市場(chǎng)環(huán)境中消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感度較高，如果只是一味提價(jià)而缺乏質(zhì)量提升、體驗(yàn)優(yōu)化等配套價(jià)值升級(jí)便會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)喪失。

此外，洽洽食品對(duì)渠道布局進(jìn)行調(diào)整。過(guò)去，作為崛起于商超時(shí)代的老牌零食企業(yè)，經(jīng)銷(xiāo)和其他渠道收入一直是洽洽食品主要營(yíng)收來(lái)源。2024年，洽洽食品加大直營(yíng)渠道布局，這一年，洽洽食品直營(yíng)渠道貢獻(xiàn)的收入同比大幅增長(zhǎng)38.29%至14.62億元，占比達(dá)到20.51%。值得注意的是，直營(yíng)渠道收入增長(zhǎng)的同時(shí)帶來(lái)另一個(gè)問(wèn)題——毛利率下滑。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，洽洽食品2024年直營(yíng)渠道毛利率同比下降4.32%至25.01%，比傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)渠道低4.74個(gè)百分點(diǎn)，其中電商作為重要直營(yíng)渠道，毛利率僅19.39%，明顯低于線下30%左右的水平。

對(duì)于渠道轉(zhuǎn)型，洽洽食品在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，電商毛利率較低主要由于線上的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及平臺(tái)費(fèi)用、物流等費(fèi)用較高，公司會(huì)通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等措施不斷提升電商毛利率。此外，公司將加大對(duì)新興渠道，如零食量販系統(tǒng)、會(huì)員店以及水果餐飲等的開(kāi)拓和投入。