山西杏花村汾酒廠股份有限公司是白酒行業(yè)擁有“汾”“竹葉青”“杏花村”三大中國馳名商標的企業(yè)。公司主導產(chǎn)品汾酒是中國傳統(tǒng)的歷史名酒，清香型白酒的典型代表，工藝精湛。在國內(nèi)外消費者中享有較高的知名度、美譽度和忠誠度。公司是全國食品飲料業(yè)、全國輕工業(yè)企業(yè)之一，是山西省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的龍頭企業(yè)，也是山西省食品產(chǎn)業(yè)調整和振興規(guī)劃中的重點龍頭企業(yè)。

　　改革有望釋放新動力

　　2018年公司實現(xiàn)營業(yè)收入93.82億元，同比增長47.48%，實現(xiàn)歸母凈利潤14.67億元，同比增長54.01%，扣非后歸母凈利潤為14.63億元，同比增長55.24%。其中，中高價白酒收入57.4億，同比增長53.4%。青花約24億元，同比增長65%；老白汾系列約33億元，同比增長27%。其中，低價白酒實現(xiàn)營收32.3億元，玻汾23.6億元，同比增長36%，其他低價酒包括2017年并入的汾牌和2018年下半年并入的杏花村品牌約8.7億元。配制酒3.4億元，同比增長52%。

　　2017年以來，公司在品牌、產(chǎn)品、渠道、團隊建設和激勵方面都發(fā)生了積極變化，并且注重發(fā)展質量和過程。2018年，繼轉讓股權引入戰(zhàn)投后，又在年底制定股權激勵方案，顯示汾酒對持續(xù)穩(wěn)健增長的信心。華潤進駐公司后，將同汾酒公司協(xié)同營銷，借助華潤的渠道導入汾酒的產(chǎn)品，目前北京華潤雪花的經(jīng)銷商已全部為波汾產(chǎn)品的經(jīng)銷商，預計未來華潤及汾酒將加大協(xié)同營銷力度。

　　省外市場多點開花

　　2017年公司以時間換空間，將增長壓力放到省內(nèi)。2018年汾酒將聚焦發(fā)展“1+3”板塊市場，并制定3個億元市場和20個機會市場。2018年公司在魯豫等環(huán)山西市場取得優(yōu)異增長，是支撐公司2018年實現(xiàn)50%以上增速的重要原因。預計2019年，公司將繼續(xù)加大對省外市場的投入，擴張步伐由環(huán)山西地區(qū)向更遠的華東華南地區(qū)延伸。

　　省外市場多點開花，未來將重點打造潛力市場。省外重點市場如山東、河南、天津、內(nèi)蒙等地多點開花。潛力市場如上海、江蘇、浙江、新疆等也有望貢獻增量。

　　業(yè)績有望持續(xù)高速增長

　　山西汾酒2019年3月5日晚公告，擬支付現(xiàn)金9945萬元收購義泉涌公司部分資產(chǎn)，標的資產(chǎn)包括山西杏花村金安商貿(mào)有限責任公司80%股權，呂梁汾玉商貿(mào)有限公司31%股權及部分資產(chǎn)。此次并購利于進一步提升公司市場競爭力和盈利能力，進一步擴大酒曲產(chǎn)量， 提升白酒產(chǎn)能，擴展銷售渠道。

　　2019年是公司落實“4421”三年攻堅目標及“十三五”發(fā)展規(guī)劃的決勝之年，公司將持續(xù)落實汾酒“13320”市場布局策略，針對“1+3”板塊市場進行資源聚焦，預計2019年汾酒整體任務有望實現(xiàn)23%以上增長。按照“抓兩頭帶中間”的產(chǎn)品策略，加快四大戰(zhàn)略產(chǎn)品的市場推廣，將利于汾酒的全國化布局，業(yè)績有望持續(xù)高速增長。

　　風險提示

　　行業(yè)競爭加劇，擴張不及預期，匯率波動影響。